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美国信用评级下调何以震动世界
今年8月份对美国政府来说，真可谓多事之时。好不容易刚度过债务危机，标准普尔又调低了其信用等级，将有史以来一直没有改变过的AAA降为AA+。虽然这仍然是一个很高的信用评价，但毕竟不再是最高级，于是在世界上引起了极大的反响，国际股市、债市、汇市以及商品期货市场，无不出现震荡。有人惊呼：新的金融危机由此拉开了序幕。
了解国际评级行业的人都知道，现在穆迪、惠誉和标准普尔是世界上最主要的三大评级机构，尽管它们都是民营的，但在很大程度上会影响人们对评级对象的印象，进而左右投资行为，乃至引发相关的市场价格波动。现在，标准普尔对美国AAA信用评级降了一级，无异于在国际金融舞台扔下了一颗Bomb，人们马上担心美元会出现贬值，拥有巨额美元资产的国家和机构将蒙受很大的损失。还有，美国发行债券成本会上升，政府控制赤字的努力将受到更大的压力，美国经济也将遭遇到新的挑战。再有，美元贬值会导致以美元计价的国际大宗商品价格上涨，给正在各国蔓延的通胀形势增添更多的不确定性。同时，美国经济增长乏力也会对世界经济造成极大的负面影响。无疑，所有这些都会令本来就不平静的国际金融局势变得更加动荡。在这过程中，作为世界经济的重要一员，同时又是海外美元资产的最大持有者，中国也难以独善其身。对于这方面的风险，人们是必须要加以提防的。
不过，话也要说回来，这次标准普尔调低美国的信用评级，其理由都是大家所熟悉的，并没有挖掘出什么新的负面的东西。而且在美国政府看来，其在计算中还存在2万亿美元的误差。所以，作为某一个权威评级机构的主观评价，人们固然不能忽视，但是有的时候也确实不能太当真。事实上，由于各种因素的影响，这些评级也未必是全然客观准确的，在这三大评级机构的有关报告中，中国的信用等级也并不高，中国的多家银行也都曾经屡次发表公告，对它们调低其信用等级表示不满。而事实上大家也都清楚，虽然在三大评级机构的眼里中国的几个大银行信用评级都不那么高，但是这并没有妨碍它们成为世界上最赚钱的一批银行。所以，如果人们把评级机构所作出的评级调整看得太重，那么也就难免在实践中出现失误。
还需要指出的是，尽管美国信用评级被标准普尔降低了，但这并没有改变美国仍然是世界头号经济大国的事实，也没有改变美元仍然是世界最重要储备与清算货币的事实。国际金融秩序自然的也不会因此而出现本质上的变化。这也就意味着，美国信用评级首遭降级，这件事情影响很大，可以导致市场的震荡，但由于不会影响世界经济复苏的基本运行趋势，也不会影响国际金融基本体系的稳定，因为世界各国都需要这样的趋势和体系。因此，震荡主要还是在人们的心理层面上，并且是会逐渐平静下来的。当然了，更不可能因此而导致新的国际金融危机了。对于中国的投资者来说，自然也无需为此过于担忧，作出不切实际的过度反映。
www.eastmoney.com2011年08月09日 06:13 申万研究所 桂浩明 新闻晨报左小蕾：靠债务支撑的经济可能坍塌2011年08月09日03:18 来源：人民日报 作者：罗彦
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受标普下调美国主权信用评级影响，全球股市遭遇“黑色星期一”，不少人担心评级的下调可能导致全球金融市场出现不可预料的动荡。股市一般比较容易做出情绪化反应，我们更应该关注信用评级下调背后的全球经济复苏以及中国怎么应对等深层次问题。
毫无疑问，评级的下调意味着美国可能更多的国债发行和美国财政部向美联储的再次透支。如果美联储实施第三次量化宽松政策，意味着美元进一步贬值和大宗商品市场价格上升，导致我国外汇实际购买力进一步大幅下降。作为最大的美债持有国，我国应要求美国发行如新加坡一样的随通胀增长收益率增长的债券，以锁定人民币升值与美元贬值风险。同时，推动美国刺激实体经济增长，允许外国直接投资进入美国。
从历史上看，美国并不是第一次在重大问题上“违约”了。世界太健忘了。其实，布雷登体系的解体就是美国信用最大的一次违约。不是因为标准普尔下调美国的国债评级才导致信用受损，而是美国依赖发新债还旧债的发展模式本身就蕴藏巨大的违约风险。
50年来，美国债务已78次提限，平均每8个月一次，靠借更多的债和央行印更多钞票来维持的经济，说明美国国债赖以生存的经济实力的基本面变得非常脆弱，借债—支付失业金—消费—再借债的经济增长模式，与庞氏骗局几乎没有本质区别。
美国和欧洲的债务危机，或许是一个让全世界回归最基础共识的契机，国债与金融工具应是向实体经济优化有效配置资源的媒介。国家经济被发债或者被纯粹交易性的金融工具主导，甚至成为维持经济运转的主要支撑，就有可能被空心化的风险，而一旦国债和印出的货币失去价值和购买力，靠债务支撑的经济可能轰然坍塌。新兴市场国家要挣脱被“美债”和“欧债”绑架的困境，就该支持发达国家回归实体的经济发展战略，推动所持有的大规模外汇更多作为直接投资流入这些发达国家。
马光远：美国信用降级危及实体经济复苏 马光远，财经评论员
标普8月6日下调美国主权信用评级的威力开始在全球资本市场发酵：8月8日，亚太股市遭遇了黑色星期一，日本、韩国和中国A股市场都出现了大幅下跌。中国A股收盘大跌99点，跌幅达到了3.79%。
显然，全球资本市场的恐慌性下跌，并非简单地因为美国主权债务评级降级后，美国政府的融资成本增加以及美债的投资者将面临极大的减值风险。更重要的是，在目前这个特殊时期欧元区风雨飘摇，美国实体经济乏善可陈，全球经济面临金融危机以来最严峻考验的时刻，美国主权信用被标普果断降级，这种心理层面的打击是极其巨大的，资本市场的这种反应，事实上是对全球经济未来陷入衰退或者二次探底的担心。
目前来看，标普这次对美国信用评级的降低，最起码会在三个层面产生深远影响：其一，降级使美国乃至全球经济的前景蒙上厚厚的阴影。就美国经济而言，二季度经济增长降至1.3%，而失业率却依然维持在9.2%以上的高位，远远低于年初预期，美国经济短期复苏的概率越来越低。
其二，标普的降级是对美国债务的偿还能力投了不信任票。长期以来，由于美国的经济地位和金融地位，尽管债务高达14多万亿美元，全球对美国偿还债务几乎没有过强烈的异议。但这次降级意味着美国国债存在违约的风险，无疑给了美国国债的持有者一记醍醐灌顶的警钟。
其三，虽然美国成为全球唯一的超级大国，盛极一时，然而，美国缺乏储蓄和过度消费的模式，以及经济的空心化，使美国的霸主地位一直不稳定。本次金融危机爆发至今，美国摆脱困境乏力，经济前景迷茫，标普此时对其信用降级，显然并不仅仅看淡其债务前景，在某种程度上意味着，美国时代也许开始走上终结之路。
特别是，如果全球资本市场借题发挥，出现一段时期的恐慌性下跌，则势必会危及实体经济复苏。为了应对新一轮的恐慌，G20的银行行长已经共同声明，确保流动性的供应。而这种情形，只在2008年金融危机开始的时候才有，这说明，全球经济又走到了一个危险的十字路口。
对于中国而言，对于标普的降级，除了重新考虑中国外汇储备的投资安全战略之外，恐怕更重要的，是对目前全球经济的最新动态及时进行政策层面的回应。
和欧美经济增长乏力的表现相比，中国经济在前半年保持了9%以上的增长，如果欧美经济动荡，势必会对中国的出口造成很大的影响，在美元弱势的情况下，中国的加息政策恐怕也难以为继。但是，需要强调的是，如果全球经济再次陷入衰退，对致力于调整产业结构的中国而言，无疑又是一个很大的机会，在挑战和机遇面前，如何把握政策的尺度，对于中国的经济政策而言，无疑极具考验。
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