讲述真正的外汇交易市场

Belial25 · 发表于 7-9-2018 15:05:47|来自：新加坡

本帖最后由 Belial25 于 11-9-2018 09:06 编辑

这次带来的是市场究竟是怎么样完成交易的

可能很多零售交易商会告诉客户，外汇市场是一个日交易量超过1.5万亿美元的市场，这的确没错，但是请记住，没有任何散户或者小型机构能直接进入这个市场交易，没有一个。

只有银行以及投资银行，大型机构会参加银行间市场的交易，一般而言他们会使用EBS 或者Reuters进行报价以及询价的交易，而在此之外，他们也会成为二级流动供应商的流动性供应商，这些二级供应商也就是我们所熟知的嘉盛，cmc, royal，福汇等等，将会将报价提供给不同的外汇零售商。当银行可以在EBS网络中以希望的价格对冲交易货币后，银行就可以为不同的交易中间商提供流动性。由于中间商与银行之间的交易量会远远大于普通银行客户的交易量，因此在点差上会比银行对外公开的报价更有竞争力。

然后这些中间商会将从银行提供的报价提供给小型的外汇零售商或者散户，不同的外汇中间商都会有各自不同的内部系统，而通过这些系统，中间商可以提供非标准的开仓头寸，不同的杠杆比例以及无佣金的交易模式。这之中也就牵涉到了２种不同的交易商模式，Market Marker 以及STP/ECN。

Market Marker 即为做市商，交易商将客户形成一个市场，通过匹配客户的订单（可以自己做客户的对手或者选择其它的客户作为客户的对手）或者在流动性供应商处对冲客户的订单。

STP/ECN 即为直通市模式，这里的市并不是银行间交易市场，而是银行与中间商形成的二级市场。由于不同的平台与不同的银行，不同的流动性供应商签订了协议，平台将和客户的报价通过bridge提供到了这个二级市场，与银行或者流动性供应商的报价进行匹配。总体而言这种交易模式就是一个散户以及小型机构形成的“银行间市场”，我们称之为二级银行市场。

这里提一下牌照的事情，ASIC牌照现在是不会新颁发的，要牌照只能自己去收购公司，单单STP的牌照就需要200万澳元，全牌照价格更贵，如果违反监管，asic将直接撤销牌照，公司就损失200万澳元，这也是为何越优秀的公司对于合规越重视。因此，很多公司都会使用迂回战术，使用境内的公司牌照比如ASIC和FCA吸引客户，同时在境外注册公司，将客户放在名下。

比如福汇在美国的零售牌照是STP的，他被驱逐美国市场就是因为他的NDD是把单子对冲给流动性供应商，而那家流动性供应商是福汇控股的，本质是使用了MM，所以形成了诈骗，被取消了牌照，而在NFA的一个牌照是2000万美金。只能说福汇胆子真的很大。

回归我们的正题，在一个日交易额高达1.5万亿的交易市场，人们往往相信市场中存在足够的流动性以及市场深度，但是事实往往事与愿违。每一个买家必须存在一个卖家才能成交，这是市场的铁律。当一个金额过大的交易订单无法在当前价位成交时，价格就会变动到未平仓合约可以满[关键词屏蔽]易的交易上。每当你看到汇率有所变动时，就意味着有一个订单已经成交，而这也是汇率变动的唯一方法。

EBS的报价中列出了每个银行希望交易的金额以及价位，而银行间市场是不存在任何交易的强制性要去的，任何参与者在价格不利于自己的情况下并不会完成合约，对于他们而言，交易只有投机或者对冲。

一个简单的例子便是，在某个重要数据出炉前（比如央行利率决议），一些散户交易者期望发布的新闻和他们的期望一致而下了对应的订单，但是银行与机构由于担心不必要的损失，将会抽走本身投机的订单，导致了流动性的降低。在自己的订单无法在银行间市场对冲的情况下，银行提供流动性给中间商的点差也会随着流动性降低而增加。

这时固定点差的零售商就会有很大的风险，因为他们无法将自己的仓位对冲给银行，也就是为什么很多交易商在这个时间会出现无法交易或者重新报价的原因。而浮动带逆差的零售商也会将银行扩大的点差报价提供给客户。

这个时候，散户的订单也会借由平台传递至二级银行市场，但是请记住，二级银行市场是依附于银行间交易市场的存在。在银行提供的流动性降低的同时，二级银行市场的流动性也会降低，这意味着客户的订单将会无法按照最优价格执行，只能以次一级的价格执行，如果流动性仍然不够支持价格，将会再次一级的价格进行成交，于是便产生了滑点。

teamaker · 发表于 7-9-2018 22:29:49|来自：新加坡

广告贴？

Belial25 · 发表于 10-9-2018 08:16:14|来自：新加坡

不完全，更多算知识的普及吧

Belial25 · 发表于 10-9-2018 16:02:49|来自：新加坡

我们本身就是很大的流动性供应商，如果你是基金公司，找我们合作也可以，新加坡这边我们也有不少合作伙伴。

对了说一下我本身是在澳洲总部的，是生活在澳洲的华人。正好网上看到狮城论坛，想看看是不是新加坡的华人对于投资这块感兴趣，是不是了解这块的内容。因为信息不对称的关系，有很多信息，客户接触不到，做一个知识的普及