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<p><font size="4"><br/> <br/>在8月9日由欧洲引爆的金融市场危机,震惊了全球投资人与货币决策人整整 9天。 <br/> <br/>这场由美国次级房贷所引起的动盪,是一种新的危机类型。因为金融商品包含了信用不佳者的房贷,这使得人们无法知道这些商品的整体规模究竟有多大,风险将会如何展开,由此產生了一连串的焦虑不安。 </font></p><p><font size="4">首先,第一波震盪来自於8月9日法国 BNP Paribas(BNP-FR)宣佈停止旗下 3档基金的赎回,而这些基金的投资与美国次级房贷有连结。 </font></p><p><font size="4">BNP Paribas的消息一传开,震惊了整个欧洲金融市场,因为人们很难想像法国银行界巨擘,竟然会遭受美国次级房贷的灾难的波及。 </font></p><p><font size="4">接著欧洲中央银行 (ECB)便发佈紧急通知,在当天挹注货币市场 948亿欧元(15兆日元),并宣佈央行所提供的资金没有上限。 </font></p><p><font size="4">而美国联準会 (Fed)也注入货币市场大量资金,美国总统Bush预测市场将会「软著陆」。 </font></p><p><font size="4">1 位日本财政官员回想:「在当时,美国或欧洲都不了解问题究竟在哪裡。」 </font></p><p><font size="4">8 月13日,加拿大投资公司Coventree Inc.也告危机,因为它出售资產担保商业本票失败,因而无法取得再融资管道,现今这些商业本票已经到期。 </font></p><p><font size="4">美国的房贷,包括次级房贷在内,都不是由贷方所持有,而是被证券化成住宅用不动產抵押担保证券(RMBS),他们被包装成抵押债权证券 (CDO)和其他复杂的金融商品。 </font></p><p><font size="4">对冲基金与其他投资人购买商品,经常透过发行资產担保商业本票,来获取所需资金。 </font></p><p><font size="4">但现在发行人却发现他们找不到买家,因为次级房贷灾难,使得他们这些资產的品质备受质疑。 </font></p><p><font size="4">在美国,全美最大抵押放款公司 CountrywideFinancial Corp.(CFC-US) 也发现发行商业本票出现困难。 </font></p><p><font size="4">8 月15日,Merrill Lynch & Co. 改变它对Countrywide 的评估,将评级给为减码,并且提及Countrywide 破產的可能性。 </font></p><p><font size="4">同时,为了缓和投资人的担忧,Goldman Sachs &Co.(GS-US;高盛)在 8月13日宣佈将注入旗下GlobalEquity Opportunities Fund 30亿美元的资金。该档基金因金融市场的混乱而出现亏损。 </font></p><p><font size="4">祸不单行,美国私募基金Kohlberg Kravis Roberts& Co. 宣佈将提列高达 2.9亿美元的损失,因为公司所投资的住宅用不动產抵押担保证券价格下跌。 </font></p><p><font size="4">上周四,美国财政部长 Henry Paulson坦承,金融市场的动盪,将会对美国经济的成长构成不利影响。 </font></p><p><font size="4">随著上周五美国与欧洲股市的反弹,以目前来看,进一步的骨牌效应似乎已经避免了。然而因日本经歷了经济泡沫化的过程,之前萎缩的房屋投资与企业融资可能开始加速了。 </font></p><p><font size="4">相当依赖出口与外资的日本经济与股市,其苦难,可能才刚刚开始。</font>
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