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左小蕾：这是全球金融市场二次探底的开始
西班牙主权危机暴发，实际上把欧盟拯救方案逼上了必须全面解决欧盟成员国主权债务危机的不归路。欧盟和国际货币基金组织似乎没有别的选择。而IMF的救助方案伴随着包括紧缩财政支出在内的一系列苛刻的改革计划，欧洲经济的恢复因此可能是一个比较长的过程。两年前判断的欧洲经济的W型态势已经定格，并将拖累全球经济复苏。
西班牙可能效仿希腊向欧盟求救的信息，让希腊债务危机引发的欧洲金融市场的多次“探底”， 到5月4日终于演变成全球金融市场第二次探底的开始。当天欧美各主要市场出现今年以来最大幅度跌势，跌幅均超过2％。油价下跌4％，欧元对美元汇率创危机以来新低。笔者自去年年底就反复提到，各国赤字膨胀可能成为全球经济不稳定的重大因素之一。某种意义上，赤字泡沫正在一个一个破灭。
需要引起充分注意的是，西班牙引爆的危机远没有结束。全球金融市场的第二次下“探”，要在葡萄牙，爱尔兰，甚至G8集团之一的意大利的问题显现以后，才可言“底部”。而将上述四国问题显现就是危机的结束，也还言之过早。
危机是否持续，最大的风险在于金融投机性资本与欧盟救助行动的博弈。从希腊危机的演变中，世人目睹了金融资本如何在推波助澜。
第一阶段博弈，是阻挠希腊市场融资。以德国为首的代表欧盟的主流观点，不主张破坏欧盟的一些基本规则，当然也是保护自身的利益，希望主权债务国家自救，即在市场发债，通过滚动债务来避免违约风险。如果希腊在市场融资偿还到期债务，等于金融资本帮自己还债，不但无利可图而且新主权债将来的违约风险依然存在。以金融投机资本为主体的所谓市场力量，有巨大的动机提升希腊市场融资成本，使融资行动失败，希腊主权债的违约风险凸显。今年年初开始希腊主权债的CDS大幅上升，最高时候高出德国10年期国债收益率540个基点，融资成本大幅提高，市场融资严重受阻......
http://finance.jrj.com.cn/opinion/2010/05/0708257421095.shtml |
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