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中国ZF5月份出台措施为房地产降温，使刚出炉的中国7月份房价数据备受关注。 然而，鲜少着墨的是中国楼市可能对本地房市场所产生的影响。
瑞士银行（UBS）财富管理研究部新加坡首席投资策略师郑汪清认为，中国楼市若出现“硬着陆”，势将产生连锁效应，对本地楼市和利率有直接和间接的负面影响。
楼市“硬着陆”
可能性不高
不过，他也相信，随着中国一些城市房价在降温措施生效下开始滑落，减缓了过热迹象，上述可能性也并不高。
根据市区重建局（URA）数据，中国买家已成为本地房市第二大海外买家族群，今年截至7月买下了833个私宅单位，占了本地同期卖出私宅总数的4.3％。
郑汪清认为，我国楼市无法与中国经济的表现分割，若中国经济或楼市骤然恶化，势将影响进场的中国买家，以及到访我国的游客人数。
与此同时，过去几轮经济衰退：亚洲金融危机、科技泡沫破灭及金融海啸，也皆引发了本地房价的双位数剧降。
另一点值得关注的是，中国经济对本地利率的间接影响。
郑汪清指出，新加坡银行三个月同业拆息率（SIBOR）目前正处于前所未有的历史低点，它的回升为大势所趋，但回升势头的迅猛与否、将有举足轻重的效应。
郑汪清说：“本地房贷自2007年起皆采取与SIBOR或SOR挂钩（比如SIBOR加上1.25％至1.75％）的浮动利率制。因此，若SIBOR突然上升并停留在高点，不少人将发现每个月需偿还的金额将突然增加、占收入绝大比例。”
他强调，SIBOR走势突然失常的例子是有的。其中，亚洲金融风暴时期SIBOR剧升到7.75％、终在1998年底下滑到1.9%，18个月平均为4.9%。近一轮金融海啸，SIBOR平均为1.3%，为现有水平（0.56％）的两倍。
所幸，上述可能性并不大，主要是由于随着中国当局降温措施的出台，中国楼市硬着陆的风险不高。
其中，尽管房价不断滑落，而中国建筑和房地产业产值占了整体国内生产总值（GDP）的11％。
另一方面，非住宅空间的建筑——如基础设施、公共项目等，相等于住宅空间建筑的高达80％，形成了一定缓冲。有鉴于此，中国针对住宅层面的楼市降温措施，对经济的实际影响或许会比想象中来的低。
郑汪清说：“我们不期望中国经济或楼市会崩溃，但相信到了年底，中国房产和建筑业的脚步将显著放缓。”
他也预测，中国当局或在明年初，扭转之间推出的信贷紧缩及楼市降温政策，成为利好消息，刺激上海A股综合指数回升。
目前，上海综指是亚洲除日本外表现最差的股市。
一项新加坡国立大学与青海大学的研究显示，中国国有企业近期积极以高价标地，标价平均比非国有企业高出27.4％，成为推高中国房价的原因。中国ZF近期出台的措施，有助于抑制这股投机炒作之风。
——瑞士银行财富管理研究部
新加坡首席投资策略师郑汪清 |
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