末日博士：股票表现将超越ZF债券

vivocity2010

在接下来的十年内，股票的表现将超越ZF债券。
准确预测1987年美国股灾和1997年亚洲金融风暴，有“末日博士”之称的麦嘉华(Marc Faber)昨天在由瑞士银行主办的泛亚洲对冲基金大会上演讲时作出上述预测。
他也历数了美国联储局通过宽松的货币政策来干涉经济的种种弊病。
麦嘉华打比方说，假设他给在大会现场的每个人一张100万元的支票，人们可以选择购买商品、房地产、股票或把钱花掉，由于世界贸易的开放，这意味着货币的价值将出现贬值。
虽然在这个房间（大会现场）使用的是黄金标准（gold standard），资金流入的其他地方会出现泡沫。
他说，联储局可以控制印多少钱，但不能控制这些钱会进入哪里，这也就是说，联储局的政策没有效。
麦嘉华以2007年为例说，那时全球经济出现放缓，商品价格并没有理由暴涨，但联储局于9月后削减利率。
这使得油价从每桶78美元飙升到147美元，这其实让美国消费者承担了额外的5000亿美元“油税”，因为美国消费者需要花费一笔可观的数目在汽油上，这在一定程度上让美国消费者进入了经济衰退。
他说，造成这一次环球金融危机和经济衰退的原因，是过度的信贷扩充。但是ZF并没有纠正过度的信贷扩充，当私企收缩信贷时，ZF方面大幅增加信贷，把不良资产从私人转移给ZF。低利率的政策无法鼓励人们储蓄，也未必能刺激人们增加消费，但它却造成了资产价格上涨。
美国国债对国内生产总值的比率，已从1929年的186％，增加到目前的超过800％。
麦嘉华说：“税收会继续下滑，随着更多的经济刺激计划出台，财政赤字会继续上升。久而久之，国债对经济的比率会上升。更重要的是，ZF的利息付款占税收的比率会在10年内增加到25％至30％。当ZF到了这个地步，多半已经破产了，唯一的出路就是印钞票。”
他也指出，货币的贬值往往会导致股市的上涨。他以1979年至1999年的墨西哥市场为例，墨西哥比索贬值了98%，但股市却上涨了100多倍。
对于接下来的利率走势，他说：“我的观点是，接下来几年利率将呈现上升的趋势。因此长期的ZF债券回报不会吸引人。”
麦嘉华对新兴市场抱有信心。他指出，中国卖出的汽车数量已经超过了美国，新兴市场的石油消费也超过发达国家。
虽然有数据显示，美国消费者的消费依然位居全球首位。但麦嘉华分析说，美国有70%的消费来自服务业，25%的来自商品，而在新兴市场，服务业的消费难以统计。
他总结说：“当国债持续上涨，ZF唯一的出路是印钞票，导致通胀，使得中产阶级的实际收入下滑，而ZF没有其他的出路，最终人们会走向战争。那时全世界就会像电脑一样死机，需要重新启动，这就是最终极的危机。”

老鼠爱小米

我不玩债券。没意思。