紫金帝王：深度剖析下半年黄金白银走向!

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紫金帝王：深度剖析下半年黄金白银走向!
　　
　　上半年国际金价呈过山车走势，年初从1570美元上涨到2月底的1790美元的高点，之后震荡下行并在6月末再度回到1600美元附近。下半年金价的走势还是扑朔迷离，笔者从基本面上对下半年走势进行分析，希望能给投资伙伴投资方向上带来一定指引。伦敦金，天通银，黄金白银T+D相关产品操作建议请百度:紫金帝王
　　首先，欧债危机短期内难以解决，西班牙和意大利的债务问题爆发会进一步推升美元，全球主要国家的通胀下行和实际利率回升将削弱黄金的投资需求，未来金价有望震荡下行，但9月份传统消费旺季来临后金价或将受到现货买盘的支撑。
　　美联储6月20日的议息会议决定确定了美国下半年的货币政策基调，此次宽松措施远低于市场预期，预示着金价将重回下行通道。美联储的二轮扭转操作规模仅为2670亿美元，远小于去年9月份第一轮时的4000亿美元，而首轮扭转操作宣布后金价一度暴跌了近400美元，因市场对扭转操作的效果缺乏信心。当前美国5月就业和制造业数据均低于预期，政府预算赤字的飙升令国债总额再度逼近上限，之前市场普遍预期美联储6月将实施QE3。下半年若美国经济数据继续下滑，美联储为实现就业目标和刺激经济增长有望重新启动量化宽松，投资者需密切关注未来的美联储会议决定。
　　其次，欧债危机阴影下2012年全球主要发达国家和中国的GDP增速均出现放缓迹象，5月PMI制造业指数明显回落，受此影响大宗商品CRB指数和通胀水平也加速下行，美国和中国CPI在二季度均出现明显下滑，美中两国实际利率则持续回升，特别是中国实际利率已经由负转正，这将削弱黄金对冲通胀的需求，投资者储蓄意愿也会有所增强。从美国实际利率和金价的历史长期走势规律来看，当实际利率持续回升时金价往往走势疲弱，如2008年9月后美国实际利率大幅回升而金价则从900美元跌至700美元。
　　今年以来，黄金和风险资产的走势十分相近，市场上不时出现有关黄金避险功能逐渐消退和黄金牛市已到尽头的议论。金融海啸以来，黄金价格不断走高，金价的波动也比以前剧烈和频繁。仔细研究不难发现，决定黄金牛市的本质因素并未发生改变，高位回落属正常调整，黄金的避险功能也并未衰退。
　　一方面，欧美等主要发达国家的长期放水政策令黄金的价格中枢整体处于上移的过程。2007年以来，为了应对危机和阻止经济衰退，欧美等主要发达国家竞相选择低利率、超宽松的货币政策。2008年底至今美联储的基准利率一直维持在0-0.25%的超低区间内，2009年初至今欧洲央行也持续将基准利率维持低于1.50%的水平，伦敦金价格2007年至今涨幅接近180%。不仅如此，美联储还推出了两轮量化宽松政策，其中第一轮量化宽松政策2008年底推出，到2010年3月份结束，这段时间伦敦金从800美元/盎司左右涨到约1120美元/盎司，涨幅达40%；第二轮量化宽松政策推出时间在2010年11月到2011年6月，同期伦敦金上涨了约200美元/盎司。因此可以认为，欧美等国的超低利率政策对金价构成强劲支撑，而美国每一次启动量化宽松政策，黄金通常会迎来一波强势上涨行情。今年3—6月份，伦敦金的每一次震荡走高几乎都是市场对QE3预期升温所致，而随后的回落也是QE3预期落空的情绪表现。
　　另一方面，避险功能和美元的压制作用对黄金价格的影响是偏向中长期的，当两者势均力敌的时候，金价通常表现为宽幅震荡走势。2007年至今的主要行情显示，通常情况下，危机爆发的时候，总是黄金先大幅上涨，然后美元也因避险功能走强，接着美元指数对金价形成压制，黄金迎来小幅回落，随后金价高位震荡。可见避险功能对金价的推动作用一定程度上会受到美元指数走强的压制，并且当避险作用和美元压制作用相对均衡时，黄金就处于宽幅震荡状态。从今年年初至今，CRB指数较高点录得了18.17%的跌幅，同期伦敦金价只回落了12.7%左右。可见，表面上黄金随风险资产同步回调，其实并不是避险功能的衰退，而是受强势美元压制的影响，在高位的正常调整。
　　现阶段，美联储只是延长扭曲操作，QE3无望推出，欧债危机最大的隐患——希腊退出欧元区的担忧已消除，金价当然缺少了强势上涨的动能。然而，美欧宽松的货币环境还将延续，这足以对黄金价格构成强劲的支撑。因此，近期伦敦金在1500-1640美元间宽幅震荡是大势。伦敦金，天通银，黄金白银T+D相关产品操作建议请百度:紫金帝王
　　上周虽然前几个交易日大幅承压，但最终获得大涨，月线也以阳线告终，是否开启涨势有待商榷，本周市场波动可能较大，周四英国央行以及欧元区央行将公布新的利率决议，由于有消息称，欧元区可能将再次降息，故本次利率决议对市场影响可能较大。随后周五美国将公布6月非农就业报告，由于此前三个月美国非农数据较差，但美联储并未如预期推出QE3，决定延长扭转操作到年底，却表示已经准备好随时推出新的刺激方案，那么QE3依然是市场预期美联储的一个重要选项。如果下周美国非农就业数据依然较差，可能又将增加市场对于QE3预期，这对于美元的上涨可能会有打压作用。只是一时间恐怕也难以长久，黄金白银后市的调整恐怕将变得更为复杂。


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