本帖最后由 lazytiger 于 17-5-2013 12:01 编辑
引
我刚刚进入股市，作为新手，努力学习，也积极分享我的浅薄心得，大家共同学习，共同进步。
投资类的书籍和分享文章汗如牛毛，我的分享尽量回归根本、也借以将其与心理学、哲学联系起来，获得内心的平静。
股票无风险
投资属经济学典型话题，我始终把经济学在思想建立过程中排在哲学与心理学后，所以不曾积极学习。成家立业，经不住爱人提醒：“把时间花在有用的事情上吧，比如学点投资，哲学心理学作为爱好有时间再看吧”，我也曾狡辩：“真正的哲学家随时随地都可以赚钱，历史确实有过这样的人。而真的到了这个境界，也不屑钱财了（我承认自己清高，希望做这样的人）。不碍事，提早看看投资类的书籍求个家庭和谐也好。
既然学习，就要认真，去图书馆借了基础理论先看。人挺有意思，很想做好一件事，真临到眼前了，又不知道怎么做，东抓西抓求捷径，最后也没看到效果，反而厌倦了。投资就是这样，看到别人赚钱就像讨几个妙招、找几本快餐书看看，对着里面的至理名言不断点头，该到行动时却不知怎么办，最后糊里糊涂碰碰运气算了（这样也好，生活糊涂点省心不少）。我不是这样的人，对我来说，看到事情的根本才能让我心里踏实，所以我不着急，静下来慢慢品，就当搞研究了。我选择股票书籍，因为耳熟吧。
一同事听说我研究股票，说他正在看一本书：《冷眼》，是个成功的马来西亚股民写的心得，语言朴实，挺不错的，就推荐我看。这本书用小篇文章阐述了投资的必要性，再提倡长线投资，对投资和投机特别区分了一下。我很荣幸在建立投资思想开始被这个“稳重”思想先入为主，确定了我以后几年的投资策略 – 持续买入，建仓，长期持有。而且同事间也多了个话题，午间休息或者喝下午茶的时候和同事聊聊投资心得，提神不少，也发现彼此更有趣了。
一本讲述股市基本原理的书提到，股票较其他金融产品更悠久，有几百年的历史，作者把20世纪后的各个金融产品（债券、黄金）进行纵横总结（横向在时间轴上、纵向在不同国家间），股票回报率居首（当然，从七十年代后金融衍生品推出后就另说了）。拿最悲剧的1929年金融危机来说，就算是在最高点买入（最差劲的买入时机），到了1950年后仍然反亏为盈，有5%的增长。这就是说：纯粹时间上的投资保证盈利。当然，它也提醒，75%的上市公司在那20年间也消失了，那么我是否得出：股票长线投资只要公司不倒，就能盈利？！这个发现纠正了很多外行的人对股票的看法：股票较银行利率、保险、债券风险更高。 而我要说：股票无风险，只要你有长长的耐心，用人的一辈子衡量，够长了。
额外回报率
人们都懂，如果通货膨胀是5%，你的投资回报也5%，那就是额外回报率为零，不如买个储蓄保险倒也省心。股票应该没那么差劲，符合平均稳定财富增长率9%左右吧，额外回报率为4%，按上面的长线投资应该能达到。短线投资者更贪心，他们定义额外回报就不是以通胀，而是相对平均财富增长率，心理角度上也合理：长线就是扔钱进去干等着什么也不用做，短线付出了时间和精力，自然希望得到更高的回报。而我以下要说的额外回报就是针对后者定义。
一本金融课本的一个章节《Efficiency of Financial Market》提到证券分析的三种模式：weak form, semi-strong form, strong form，很精辟，它们是著名大学教授通过对金融机构的投资记录研究而得出的，这要比日常的research paper根本、权威的多了。Weak form是指：纯粹通过历史纪录来判定将来，典型的就是图表分析师和财政分析员，前者用股价曲线结合各种指数、后者对公司财务具体状况作分析，结果发现：这种模式并没有额外回报！这是对短线操作者的一个讽刺，通俗的讲就是：你的小聪明只能一时得逞，总有还回去的时候，徒劳一生。Semi-strong form是指：纯粹通过公开消息，如新闻等来判定将来，比如人们认为一二月份的股票较年中通常会涨，因为三四月份公司要发股息，造成这两个月的超买，发完股息自然就降价；再比如有消息说某个公司在某区域开展新的业务了，股价也上涨，等，结果发现：这种模式也没有额外回报！这是对听风者的一个讽刺，通俗的说就是：你的小道消息要么是垃圾，要么是误导。Strong form是对比公开消息和内部消息的成果，典型的就是公司内部股东是不是比散股更收益，结果也发现：不见得。那么我是否得出：投资不能取巧，平稳发展才是财富和世界的运行方式，这样是不是让我们很平静？
当然，上段的每个模式可能都有人用事实反驳：“我就是个短线客，我就是个听风者，看看，我现在就是比你赚钱”。事实不能被否认，但是不代表能反驳以上的模式，因为你不会比那些教授聪明。那么，是什么原因导致了这些人的额外财富？
我联想到了人寿保险，买保险的会用美丽的数据说服顾客如果连续存储若干年后，保险的回报率会让你高枕无忧，甚至提前退休享福了；还有人努力奋斗，梦想有一天赚足够多的钱，放在银行吃利息也够花了 ---这两者都反映了一个现象，就是在某天不劳动的时候也有丰厚回报。这种现象如果普遍化，即设想90%的老百姓都买了人寿保险，或者赚够了钱，那么当不劳动的时候谁来提供生产力？没有生产力，就导致产品和资源缺乏，到时的通货膨胀会把现在设想的高回报率都抵消了。所以，勤劳致富，天经地义，没有不劳而获的便宜。 返回上段的问题，为什么这些人会赚钱呢？因为他们付出了比长线投资者更多努力和思考，玩得不是投机，而是智力与技术，有脑子的胜过没脑子的，熟练的胜过外行的。那么，对应的那些亏欠的短线客或者听风者们，他们估计是投机者了。同样，长线投资者如果也花心思去学习、思考，那就不同了，之前提到的模式反而让短线客和听风者们逊色了。这也是《冷眼》提到的作长线投资的指导思想。
投资心态
以上这本书的另一个章节也提到“行为主义金融现象”，即：很多研究都是对数据的统计，排除了数据的创造者-人，人的心理活动的奇妙造就了不确定性，这样从心理学角度分析金融也是个丰富的领域（虽然套用“行为主义”这个词在这里有点歪曲定义）。我的第二宗交易（见第三章）就是对社会趋势下的心理活动作分析后才操作的，似乎这样可以超脱以上三种模式了，但是更大的风险 就是：容易片面，毕竟我是凡人。
当我开户实干时，股票中介提供一种透支的服务，即可以没钱也作交易，叫买空和卖空（和期货的术语类似）- 和中介借钱或股票交易。我是保守的，有钱了才交易，不想承担借贷风险。上一章的金字塔结构我也提到塔尖才是投资的用途，另一个心态就是别把塔尖当饭吃，虽然光彩却要经历风雨飘摇。当我把数万元投入股票后，就当作已经不是我的钱了 - 价格升降多少有什么影响吗？只要一天是股票，一天都有完全损失的可能，听起来太悲观了，但是起码让我持股后面对价格波动很坦然。反过来想，如果都是家里的救命钱，一下子亏了几千，那肯定心痛后悔了。因此，投资首先不是技术，而是心态。
长期投资省下不少时间和精力，可以其他有用的事，比如钻研工作、培养爱好、或者像我这里分享浅薄的心得。我有个朋友弹钢琴很厉害，只要能哼出调，上手就成曲子了，我很羡慕。她的工作和音乐没关系，我问她是否业余时间做家教（听说钢琴家教挺赚钱），她说只教一个大人，小孩子太淘气，教得也受气，而且她不在乎赚钱，很多时间花在学习音乐理论，并继续考音乐方面的证书，我表示赞赏。人们通常有点技能了就开始用之赚钱，但赚钱的过程就是时间和金钱的交换，几年过去，技能还是那样，收入还是那样，只是履历上多了：从事某种工作多少年。这是把双刃剑，履历可能说明你有经验，也可能说明你做事不专注、没有提高、一成不变。如果赚钱的同时继续学习，那是最好，不然就要考虑值不值得了。为了赚钱，做不喜欢的事，时间久了也厌倦了工作，但是没有其他能力，辞掉吧，连吃饭钱都没有了，所以继续撑着，开始跳槽，借口说换个环境，最终还是对工作的厌倦，慢慢连生活都没有味道了。平衡爱好和生活才保持活力，投资弥补了爱好的弊端-花费时间没有物质回报，而最理想的就是连工作都不需要，每天做自己喜欢的东西，又通过投资不愁吃喝。广义的说，不局限于物质，精神上的投资才是获得快乐的源泉，每个人都应该有一技之长，不是为了生存，而是为了自我实现的快乐。（后补：几天后我读了一位朋友送我的书《A gift to my children》，作者是个杰出的投资家，竟然有类似的观点，我很欣慰）。
谈起快乐，介绍我开户的那位朋友说他喜欢短线，买低价位、波动大的股票，几分几厘的跳动都有利润，这样才叫炒股，才有乐趣。所以说，长线和短线是投资的不同风格，后者程度高了就是投机了，可能每个人都知道长线会赚钱，但是都选择不做，因为没有等待的心态，感性驾驭理性 ，人是感性和理性的混合物。投资和投机是不是要并存呢？我料定将来也会玩短线，不过要等长线建仓稳定吧。
套现
在上面的“股票无风险”可以得出，长期投资不存在止损，甚至也不去套现了。因此它们是对于短期来说的。
让我们看个例子，如果你买了两只股票A和B各1000股，股价分别都是1块钱（共计每股1000元），一个月后,A股上涨到1.2块（1200元），B股下跌到0.8块（800元）。这时，你需要一小笔现钱500元，那么你要卖掉那只股票？--- 我觉得一般人会套现A股，因为他们认为赚到了，花了也值，如果保险B股，亏了不甘心，何不等到股价回升解套呢？
我觉得这是不理智的心理，当现金换算成股票形式，便不存在之前的现金价钱了，那么股值自然没有必要比较买入的现金价格，比如：1000元现金换成了100股（成交时每股10元），一个月后每股11元，那么是不是因为上涨1元赚到了而高兴？不会，因为它是股票形式，只有套现后换回1100元才会高兴，这才是赚到了。我对于股票没有感情投入，仍然用上段的例子，它会在我的交易平台上算出我如果套现会赚多少钱，对我没有感觉。
如果是这种心态，那就可以回答以上的问题了，套现A股或B 股和是否盈亏没有关系，可以理解为此刻你就是用1.2元买了A股，0.8元买了B股，那么被套现的一定是后市不乐观的那只。而B股如果继续下跌，那就要套现了。
我甚至把这个思维应用到整个股票投资框架，比如我已经注入共10万的资金（买入价），变成了股票就等于我一分钱也没有了，假如我没有这10万依然自如生活，那么我会担心股价的变动吗？而如果下跌让我让我不高兴的话，就不是因为亏钱的原因，而是我的对自己判断力的失落。那么我的行为不是马上止损退场，而是学习和分析下跌原因，套现是准备之后抄底重新杀入或者转为其他高回报的替代品。而整个运转过程都是平静的，并理智思考着 ---应该每个人都同意：和气生财，智慧生财。
我目前的操作还没有套现，可能是我做长期，也可能是我运气好，判断后势乐观，所以继续持有。
Opportunity Cost (OC)
这是经济学术语，指当提供多种机会时，进行衡量，选择最有价值的那个，将OC减到最小。道理简单，下面看些具体的例子，也是投资的常见误区。
设想你买了一支股票，成交价1块钱，之后几个滑落到0.8块，并在此横盘震荡，你会感觉被套，因为你默认OC是零收入，即保留现钱不操作。若此时你看到另外一支股涨了，你更心痛，因为你认为OC是用那支股为标准的正收入。这个心理过程有两点，第一是你以什么做比较，如果总是用比你选择好的来做，估计你一直都会郁闷，即便你在赢利，这就好像结婚的人们总看到别人的伴侣更好，或者依然对帅哥美女养眼 --- 人的贪婪作怪。另外就是用已成的事实评价OC，其实当初作决定的时候，你根本不知道将会发生什么，因此算不上你真选择了最好的，而是你希望你选择了最好的，如果事与愿违，那是运气了。运气本来时来时去，反而因此才让生活有趣。
照上段所说，是不是投资没有OC这么一说？我认为，如果单纯在资金面上的比较确实没必要。但是如果选择的两者有质的不同，那还可能。人们用有了苹果就要舍弃橘子来比喻OC，似乎还是在水果圈内，称不上质的不同；但是用苹果换肉，就更拓展了，但是还在食品圈内，另一层次的同质；若以苹果换电器，或者换一种无形的服务，或者换超越物质的精神层面，你会看到学则范围越来越拓展，这样OC也越来越有看头了。
上段的思考涉及到哲学的范畴概念，返回投资，重新问：当你不知道将来而选择某股票的时候，你所认为的OC到底是什么？我认为应该是学习机会或者纯粹投资的快乐，即：如果我亏损了，我换来了知识的增长，这是最实际最深刻的成长，或者我因为价格高高低低而使每天的生活都有劲头（我想小市民炒股一辈子而不赚钱，他们换来的就是这种快乐吧）。当然，我也提醒做事不可极端，假如把生活必需的存款都用来投资，亏损了就面临家庭的困境，一点快乐和刺激都没有了。
学会看跌
股民往往低价看涨入市或追高入市，遇到牛市，这样的机会一大把，偶尔看到高位波动的就忽略了；遇到熊市，清仓观望。
现在有个新服务（起码我认为对于股票是新的），就是卖空，这样下跌反而赚钱。人们谈起卖空就和高风险的期货联系，所以还是不碰。我认为卖空是传统股票投资的相对思想，尤其在熊市时尤为重要，现在的新加坡经济环境还算健康吧，牛不牛市不说，反正不熊，趁此时期我也在学习中，储备能量 ---从理论，从现有股票作为样本观望分析等。
以我现在浅薄的认识，卖空虽然相对传统操作，但是也有质的不同，就是没有股权实体，因此遇到真正的经济危机，可能有比低价甩卖还严重的后果（以1929年为例吧）。
尾
寥寥几笔，请勿见笑。期待认识更多的朋友。 | 
IP卡
狗仔卡
提升卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
