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全球经济趋稳 油气股票受看好

2014年03月09日  

投资理财
今年是自雷曼兄弟倒闭后，好消息可能比坏消息多的一年。美国走出衰退，欧元区不仅避免了一场灾难性的分裂，整体经济活力如今还显现超越德国的迹象。对投资者而言，问题已不再是“退市安全吗？”，而是“我应该在哪里做好准备以迎接增长？”
美国联邦储备局在去年开始收紧超宽松货币政策时，就已在亚洲大部分金融市场引起一股恐慌的浪潮，担心市场会像上世纪90年代末的亚洲金融风暴一样，出现大量资金流出情况。幸好，这并没有成为事实。比起1990年代，亚洲市场的大部分决策者，已经做了更好准备以应对这些结构性变化。
虽然巴西、俄罗斯、印度和中国这几个金砖国家（BRIC），以及一些新兴市场的光环已渐趋黯淡，但好消息是，结构良好的亚洲经济体和企业处于优良状态，可从西方世界的复苏中获利。
以收益率为主轴求取增长
欧洲和美国共占新加坡出口市场的23％，因此发达国家的经济扩张，明显会给本地企业带来溢出效益。
在过去几年，低利率环境已推动投资者找寻更安稳的资产，如高评级债券，以及能提供收入来源的蓝筹股。在这种情况下，企业债券和房地产投资信托（REITs）的表现不俗。而随着全球宏观经济环境更稳定，将推动投资者寻找那些会从全球同步复苏中获益的股票。
石油和天然气行业正好符合这个周期性的主题。我们已开始看到这个领域复苏的明确信号。中型股的代表，尤其是海上补给船舶（OSV）公司将从中得益。如果离岸钻井设备的数量是对支援船舶需求的指标，那我们可以预计，船舶／钻井平台的比例在今年甚至接下来几年都会有所改善。以此计算，我们认为OSV行业将扭转过去两年的下滑走势，在今年交出27％的盈利增长。
在亚洲，OSV是高度分散的行业，也是时候整合了。私募股权活动已开始升温，我们预计会在今年看到更多这类活动。以下是这个行业中值得关注的六家公司：
*洪新刘海运（ASL Marine Holdings）
这家公司主要为离岸石油和天然气行业从事造船、船舶修理和改装、海洋船舶租赁及海洋工程等业务。它在新加坡、峇淡岛、广东拥有船厂，虽然订单增长速度缓慢，但它的船厂都一直爆满，这显示一旦船厂的产能扩大，将具有上行空间。
*毅之安控股（Ezion Holdings）
毅之安提供离岸物流支援与维修钻井设备服务，并在亚洲享有领先优势。它所拥有的三到五年长期合同，为它短期内的盈利提供了支持。从定价的角度来看，该股看起来被低估了，毅之安的盈利交出好成绩，它为未来业务所签下的合同也可观。
*吉宝企业（Keppel Corp）
吉宝是一家著名的新加坡多元化企业，全球业务涵盖多个行业，其离岸海事业务贡献了三分之二的集团收入。重要的是，吉宝将从墨西哥能源政策改革中受益，这个改革将让外国企业能进军当地市场。墨西哥湾需要开发30个钻井台，鉴于它与Premex以及其他全球营运商所建立的关系，吉宝将能在这方面扮演一定的角色。
*Kreuz控股（Kreuz Holdings）
Kreuz控股是一家为离岸石油和天然气行业提供海底服务的供应商，业务遍布东南亚、印度和中东。海底基础设施市场，是离岸石油和天然气行业中的最大亮点之一。
随着开发商在更深水域和边际油田的活动越来越多，为现有基础设施提供连接的需求就越来越高，因此给这个市场提供支持。
*Rex国际（Rex International）
Rex国际是一家独立的勘探与生产公司，拥有具革命性的专有勘探技术。此技术采用共振频率以确定油藏储层，据称会降低击中干井的机会。
*胜科工业（Sembcorp Industries）
胜科工业通过胜科海事经营着一个著名的离岸海事业务。这家公司拥有强稳的订单，并预计会由钻井自升式平台领域的稳健基本面所支撑。随着更换老化平台的需求增加，勘探与生产市场的资本开支将为该公司的业务提供支持；业界有约60％的钻井自升式和半潜式平台已经超过25年。

“稳”中套利
全球经济发展仍旧是风险重重，但比起三四年前已经减少了。虽然一些特定的新兴市场仍有隐忧，但在成功避开1990年代式的金融风暴后，投资者对大部分亚洲经济体的信心都恢复了。
美国联储局提高基准利率的决定并不是一个“会否”的问题，而是一个“何时”的问题，那些对利率敏感的资产将会受到影响，例如债券或房地产投资信托这些在过去从低利率环境中获益的资产。与此同时，当前的世界经济稳定改善，将让周期性股票在今年内有上涨空间。而在新加坡，过去遭打压的石油与天然气领域股票，将因为全球市场对能源的偏好改善而从中获益。
（本文作者是星展银行消费银行业务部
股票产品主管）