胡渊文 2016年03月21日
在联储局的货币政策声明出炉前，市场已经预期联储局会放慢加息步伐，因此三个月SOR从2月下旬起便一路下行。三个月的表现相对稳定一些，上周最后三个交易日跌两个基点至1.23096％。 胡渊文 报道 [email protected] 美国联邦储备局放缓加息速度预期的消息出炉后，本地的新元基准利率应声下跌。 三个月新元掉期利率（SOR）上周最后三个交易日下跌超过21个基点至0.97174％，是近六个月来的最低水平，该利率曾于1月13日高达1.76235％，如今已跌去近45％。 事实上，在联储局的货币政策声明出炉前，市场已经预期联储局会放慢加息步伐，因此三个月SOR从2月下旬起便一路下行。 三个月新元银行同业拆息率（SIBOR）的表现相对稳定一些，上周最后三个交易日跌两个基点至1.23096％。 华侨银行经济师林秀心说，由于投资者的风险胃口改善，美元兑新元的汇率下跌，SOR的跌幅比较显著。 美元兑新元的汇率从年初的1美元兑1.44新元水平，已经一路跌至1美元兑1.3581新元。 根据新加坡银行公会网站的资料，如果向银行借贷美元并把美元换成新元，计算出来有效的新元利率便是SOR。SOR的走势由预期的美元兑新元汇率决定。 因此一般来说，美元兑新元汇率波动对三个月SOR的走势影响比较大。林秀心说，三个月SIBOR最近表现非常稳定，在1.25％的水平徘徊。 三个月SIBOR指的是银行之间借贷新元的利率。 林秀心预计，在短期内，随着市场业者重新调整对美元的预期，货币市场会继续波动。 这意味着，SOR会随着美元兑新元汇率继续波动。 市场接下来将关注4月份新加坡金融管理局一年两度的货币政策声明。目前市场上经济师的看法偏向于金管局维持现有的货币政策不变，除非我国的经济增长突然恶化。 摩根士丹利经济师陈德仪指出，金管局预计不会选择让新元零升值的政策，这往往是留给经济衰退的情形，而这并不是她预测的基本情况。 但如果金管局选择放宽货币政策，陈德仪认为，当局更可能扩大新元汇率可波动的范围，让新元一次过贬值的可能性则比较小。 林秀心说，虽然经济增长和通货膨胀趋低，但金管局预计不会调整货币政策。 到目前为止，领先的经济指标如制造业和电子业采购经理指数维持疲软，商业情绪过去三个月显著恶化。 美国减缓加息步伐意味着本地利率攀升的势头可能放缓。不少企业贷款和SOR挂钩，SOR的回落可暂时减缓他们的还款压力。 过去一两年，不少消费者已经选择再融资房贷配套，转向比较稳定的固定利率和定存利率配套。但对于那些无法转换配套的贷款人士来说，SIBOR维持在目前的水平并放慢攀升势头也是个好消息。 大华银行经济师陈达德预计，联储局今年会加息两次，到年底三个月SIBOR预计达到1.75％。林秀心则预计三个月SIBOR会达到1.4％。
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