宝钢股份：优质蓝筹 中期预增(易阔财经独家)

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行业概况：全球钢铁行业并购势头强劲，米塔尔收购安赛乐将钢铁业的全球化并购推向高潮，国际并购催生了国内钢铁企业整合步伐，宝钢收购八钢、邯钢等已走出了行业重要一步。国内外经济平稳较快增长，国内钢铁需求稳定快速增长，供需基本平衡，钢铁行业运行情况良好。国内外钢材价格总体稳中有升，国内国际市场价格差异进一步扩大，国内钢材价格较国际市场低100-200 美元。成本方面，矿石、煤炭、合金等价格上涨幅度可望减小。行业地位：中国正在崛起，我国拥有世界1/3钢产量，世界前80强就有超过30家属于中国，因此中国应该有国际竞争力的大型钢企，而宝钢将是最具潜质的企业之一。宝钢在汽车、家电、石油等行业具有十分重要的地位，作为我国进口钢材替代的最大供应商，不断提高其高端钢材的市场竞争能力，而且形成了公司在高端钢材的垄断地位和持续创新能力。突出的优势：公司的下游主要是汽车、家电、机械、石油、建筑、铁路、船舶、包装等行业。当下游产业保持快速增长，市盈率达到20-30倍时，作为上游的钢铁公司只有不到12倍PE，显然被低估，这是事实。而与国际同行市盈率14-15 倍相比，宝钢估值优势也充分显现。宝钢钢材价格从二季度开始大多有小幅上调，这符合预期，未来虽有望继续上调，但幅度不大。不错的成长性：成长性已体现。作为周期性行业，公司上市以来，生产规模和效益不断增长，净利润保持年均增长20%。根据公司五年规划，到2012年公司钢产量达到5000万吨，年均增长15%。 今年一季度增长150%以上，预期半年度将增长50%以上。成长性还体现在税收方面。两税合并后所得税率为25%，由于法定税率由33％降低了8个百分点，而且草案扩大了税前扣除标准，缩小了税基，企业的实际税负还要明显低于25%的名义税率。宝钢股份目前实际企业所得税率超过了30%，如果执行新的税率，宝钢股份的每股收益将提高10%以上。 顺应国际趋势，宝钢开展了系列重组并购。今年1月，宝钢集团控股了新疆八一钢铁69.61％的股权；4月，八一钢铁正式成为宝钢集团子公司。日前，公司又与邯钢联合重组193亿共建邯钢新区成立合资公司，宝钢和邯钢500万吨合资项目。未来还会收购国内甚至国外公司。铁矿石价格上涨和出品退税降低：国内以宝钢为代表的公司在价格谈判中占居了主动，把握了一定的议价权，矿石价格上涨的下降趋势和钢材价格的上涨趋势将使行业出现明显回暖。澳大利亚FMG集团不久前与中国宝钢集团签订了一项长期铁矿石购销协议,该协议有效期为10年，供矿量最多可达每年2000万吨，降低了公司在铁矿石方面的不确定性因素。调低甚至取消部分产品出口退税这一点对国内部分钢材企业影响较大，但我们认为这更有利于行业的整合，对钢材质量要求更高，而宝钢在这方面反而会更有优势，同时可以改善国内钢铁景气度过分信赖出口的现象。估值分析：把国际钢铁巨头的估值水平和其本国市场平均估值水平比较后得出的数值远远大于A股市场，这从横向说明了以宝钢为代表的钢铁股明显被低估，这一点广泛运用于国际间同行业个股的估值分析。宝钢股份是中国钢铁行业高端钢材的领跑者，尽管股价经历了大幅上涨，但目前的价格无论是横向比较和纵向比较，都仍然被明显低估，预期07-08年每股收益可以达到0.91元和1.02元，按15倍的国际市盈率合理的目标应该在15元，作为龙头和快速成长的国际大企业，还可以适当给以溢价。目前11.71元的价格远远被低估。技术面，五月中旬本栏推出该股后，股价出现一定幅度回落，但震荡回落中价值正在发现，股价在长期支持线上获得支持，预计11元具有强支持，后市有望震荡向上，第一目标在13元左右，年内目标看到15元以上。易阔每日财经 http://www.yikuo.com A股、H股—平衡股市资讯，投资者最佳拍档！易阔港股 http://hkstock.yikuo.com 分享香港市场开拓股票投资新境界! 易阔芝麻开门 http://community.yikuo.com 谈股论金，笑看股市风云！

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风险较底,回报率亦低.