[转帖]华尔街日报：全球股市哀鸿遍野中国如何继续维持牛市？

DIYer · 发表于 20-8-2007 22:45:00|来自：新加坡

在全球市场普遍降温的情况下，中国股市能够继续保持交易热络、万头攒动的牛市吗？   除了中国上海综合指数以外，从巴黎到新加坡，因为受到美国次级房贷市场的影响，信贷市场紧缩，使得本月全球股市哀鸿遍野。然而，上周中国基準股票指数仅微幅下跌， 8月迄今，中国股市仍然上涨4%，年初迄今上扬74%。 因为中国政府对资金进行严格控制，很大程度上阻止了外资买进中国的股票，并限制了中国民眾进行海外投资，因此中国股市并没有受到这一波全球市场动盪的影响，反过来说，如果中国市场出现任何逆转局势，对全球资本流动的直接影响，也相当有限。然而，儼然成为全球市场中流砥柱之一的中国股市，如果中国股市下跌，也可能会伤害了投资者的信心。如今投资者还是十分恐慌，儘管上周五美国联準会 (Fed)已经调降了重贴现率，藉此鼓励银行借款。 分析师表示，如果次级房贷灾难仍侷限於全球金融市场，目前没有任何理由全球信贷紧缩会蔓延至中国股市。目前中国的资金仍然非常充裕，以致於当全球主要中央银行纷纷挹注金融体系大量资金之际，中国人民银行反而从金融体系抽回资金。虽然中国的股价持续上涨，但许多分析师相信，中国股市将面临回档，儘管目前没有人可以确切地说到底是什麼时候。 上海经济学家谢国忠表示：「美国的信贷问题不可能直接影响中国，但我认为中国的股市是泡沫。」 中国股市成立的时间不到20年，许多人刚刚接触股市，投资人常常藉由谣言，甚至是臆测来交易，而不是评估股市的基本面。此外，许多不健康的趋势仍在蔓延，例如许多公司藉由买进股票来推升股价，藉此提高他们的获利。 当前中国股市在中国并非扮演主要角色，但中国的股市正开始成为一个观察中国经济的重要指标。今年中国的股市将会成为全球第 3大，仅次於美国和日本。美国经济成长的不确定逐渐升高，更加重了中国市场在投资人心中的重要性。 经济学家评估中国市场的重要问题之一，在於疲软的全球市场，是否可能降低了美国及其他地区的需求，进而导致中国出口產业降温，但出口產业却是中国经济的主要动力。香港Bear Stearns策略师 Michael Kurtz表示，中国的出口商品有 1/5是销往美国，这使得美国消费者的需求一旦大幅降低，便立即对中国的经济构成冲击。 自从2005年 7月中国股市开始转为牛市，股市已经上涨了 3.6倍。这使得上海与深圳证交所的总资本额达到 2.8兆美元，规模与中国的年国内生產总值 (GDP)不相上下。相较於其他国家，中国的总资本额不算大，但它确实指出了世界任何主要市场的衰退，都可能造成重大的经济影响。反观中国上次的熊市，对经济成长并没有构成任何显著影响。 就目前股价而言，很少人认为中国的股价相当便宜。去年上海上市股票平均本益比为55倍，但中国散户的信心仍然非常高昂， 8月前半个月，新开股票交易帐户便高达 178万。上周，正当信贷紧缩正冲击全球市场之际，由中邮创业基金管理有限公司所发起的 1支共同基金，成功募集78亿美元。 匿名为Ballon的投资人在网路上表示：「现在是最安全的时刻，国外市场越危险，国内市场便越安全。」上周上海综合指数确实连跌 3天，最后以 4656.57作收，大约是10天前的水準，儘管如此，本月指数仍上涨了4.1%。此外，分析师与交易商强调，上周股市下跌的原因，并非因为全球信贷市场紧缩使然，而是因为激升的通货膨涨，使投资人担忧中国央行将会再度升息。 同时，在上海综合指数濒临5000点大关之际，股市也出现了心理抗拒。然而上海综合指数 3月冲破3000、5 月冲破4000点关卡前，却很少有人认为2000点是一个冲不过的关卡。 Aviva PLC 公司Morley fund-management部门北京首席代表Walter Lin说：「中国市场是一个理性泡沫(rational bubble) ，它贴近市场，并且我们有流动性过剩的问题。」 此外，如今股市出现的恐慌性卖压，挫伤了全球主要股市，但外资对中国股市的影响，却十分有限。外资占中国股市总资本额不到0.5%，虽然外资可以投资 B股，但这些股票的总价值却非常小，对广大的市场几乎起不了任何作用。 对於中国股市的上涨，政治上的猜测也扮演了一定程度的角色。许多投资人相信，中共十七大会议即将在今年秋天举行，而明年 8月北京奥运也即将隆重登场，在这段「黄金」时期，北京将会继续维持市场於不坠，避免股市暴跌。 事实上，因为大陆民眾纷纷把存在银行帐户的钱取出，转而投资较具风险的资產 (包括股市在内) ，使得家庭投资方式產生了重要转变，这种转变给予了股市继续向上攀升的动力。相较之下，昂贵的房地產，也使得股票似乎是民眾比较负担得起的选项。截至 6月底，全大陆民眾在银行帐户的存款高达2.24兆美元，他们拥有大笔资金可以买进更多股票。

老鼠爱小米 · 发表于 20-8-2007 23:20:00|来自：新加坡

1.中国政府对资金进行严格控制，很大程度上阻止了外资买进中国的股票，2.限制了中国民众进行海外投资，3.外资占中国股市总资本额不到0.5%，虽然外资可以投资 B股，但这些股票的总价值却非常小，对广大的市场几乎起不了任何作用。所以此次次级房贷灾难对中国的股市影响较小，即使中国股市不久下挫，那也是它自身走势的因素。

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