新加坡狮城论坛

返回列表 发帖 付费广告
查看: 505|回复: 1

[转帖]A股H股何时互换?

[复制链接]
发表于 5-11-2007 19:39:00|来自:新加坡 | 显示全部楼层 |阅读模式
<p class="stroyContentHighlight" id="contentBodyFirst"><table cellspacing="0" cellpadding="0" width="390" border="0"><tbody><tr><td class="textGray" id="byLine"><p><font size="5"><u>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; A股H股何时互换?</u></font></p><p><font size="4">作者:英国《金融时报》汤姆&#8226;米切尔(Tom Mitchell)</font></p><p><font size="4"></font></p></td></tr><tr><td class="textGray" id="dateLine"><font size="4">2007年10月29日&nbsp;星期一</font></td></tr></tbody></table></p><p class="stroyContentHighlight"><font size="4">今年夏季到北京、东北三省和内蒙古招徕业务时,内地证交所与港交所之间一个简单但具有象征意义的差异,曾经令香港交易所(HKEx)主席夏佳理(Ronald Arculli)颇受震动。</font></p><div class="storyContent" id="ContentBody"><p><font size="4">夏佳理上月在香港举行的一次金融会议上表示,在上海和深圳证交所,如果股价上涨,公司名称和股价数据以红色显示,下跌时以绿色显示。而香港正好相反。</font></p><p><font size="4">在提到香港与内地金融体系整合的时候——这种前景上周一度推动香港基准的恒生指数冲破3万点,这种红绿灯差异只是两地股市面临的种种挑战中最小的一个。</font></p></div><p><font size="4">积极主张两地股市整合的人表示,设立“套利机制”可能有助于缩小两地股市长期存在的差价,但怀疑人士认为他们是在转移话题。怀疑人士指出,由于内地严格的资本管制,根本不可能进行真正的跨境套利。目前有49家中国企业在内地A股和香港H股市场两地上市。中国石油(PetroChina)即将登陆上海证交所,发行规模为90亿美元的A股,这将使中国两地上市公司队伍增加一名新成员。自2005年夏季中国股市开始此轮创纪录的牛市行情以来,上证综合指数已上涨5倍,而两地上市企业的A股股价一直高于其H股股价。</font></p><p><font size="4">香港股市最近的上涨已缩小了这种价差。摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)表示,A股较H股的加权平均溢价平均已缩小至55%,预计到2008年底将收窄至35%。即便如此,A股与H股的差价可能仍然是显著的。上海石化(Sinopec Shanghai Petrochemical)和中国石化仪征化纤(Sinopec Yizheng Chemical Fibre)的A股价格较其H股高出两倍以上。</font></p><p><font size="4">上周有传言称,中国当局正在酝酿A股与H股互换机制。在这一消息的刺激下,港股上扬,内地股市走低。这反映出投资者的预期:如果A股与H股能实现真正的套利,H股就会上涨,而A股则会下跌,直至达到平衡。由于中国实施严格的资本管制,内地投资者不可能自由购买香港的股票,香港投资者也不能自由购买内地的股票。在这种情况下,如何能够实现上述套利,目前仍是争议的焦点。</font></p><p><font size="4">香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)总裁任志刚(Joseph Yam)今年2月这场争论活跃起来。当时,他撰文呼吁建立一条连接两地市场的渠道,可能是“以上海、深圳和香港交易所上市股票托管证明书为形式的衍生工具……在两地市场买卖,并设立套利机制使价格趋向一致。”</font></p><p><font size="4">“金融界人材济济,必定可以设计出连接两地金融体系的完善渠道,”他表示。“这方面固然有不少政策上的考虑需要配合,但这些渠道建设筹划事不宜迟。”</font></p><p><font size="4">在随后的9个月里,香港政府官员急切地回应了任志刚的多次表态,指出A股与H股的差价,似乎这是一个必须纠正的畸形现象。</font></p><p><font size="4">他们的呼声在上月达到高潮。当时,港府出人意料地增持港交所股份至5.8%,成为港交所的最大股东。香港财政司司长曾俊华(John Tsang)表示,此举“显示政府对港交所的支持。长远而言,有关安排可令政府以股东身份,为推动港交所的策略性发展作出贡献。”</font></p><p><font size="4">港府控制港交所董事会的途径,一是通过任免权,二是禁止任何一方在未经批准的情况下持有港交所超过5%的股份。鉴于中国封闭资本账户,港交所本身对套利机会的前景一直表现得非常冷淡。“A股与H股之间的差价反映出上海与香港股市之间的不可互换性,”港交所日前表示。“港交所将对收到的任何套利机制的可行性计划予以考虑。”</font></p><p><font size="4">一位熟悉港交所的人士驳斥了任志刚2月份的构想。在接受英国《金融时报》采访时,他不屑一顾地将任志刚的构想称作“象牙塔里的废话”,这里,他显然指的是任志刚在香港最高建筑国际金融中心二期(Two International Finance Centre)顶层(88层)的办公室。香港金管局日前拒绝对此置评。</font></p><p><font size="4">摩根大通的李晶认为,内地与香港股市之间的套利机会,更有可能是通过机构投资者配额和允许内地投资者买卖港股的“港股直通车”计划来实现。</font></p><p><font size="4">李晶指出,目前已推出了4只合格境内机构投资者(QDII)基金,还有两只基金正在酝酿之中。这些基金总计有290亿美元的投资额度,可以投资香港及其它海外市场。中国外汇监管机构宣布的“港股直通车”计划目前尚未得到最终批复,其细节也未得到证实。</font></p><p><font size="4">“随着企业收益提高和新股发行量增加,A股的估值水平可能逐渐会变得适中,而QDII和港股直通车计划将为H股价格的持续调整提供支撑,”李晶表示。“随着对外资金渠道持续拓宽,A股的溢价可能大幅收窄,这甚至可能发生在中国全面开放资本账户之前。”</font></p>
发表于 11-11-2007 20:55:00|来自:新加坡 | 显示全部楼层
小狮租房
A股就完了。
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表回复

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册会员 新浪微博登陆

本版积分规则

联系客服 关注微信 下载APP 小程序 返回顶部 返回列表