[原创] 外汇经纪人的构成

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<h4><h4><font face="宋体" size="2">外汇经纪人的构成</font></h4><div class="tpc_content"><font face="宋体" size="2">在国外的外汇网络上看到一篇好文章. 翻译过来和大家分享. 翻译不够准确的地方, 请见谅.<br/><br/>外汇经纪人的构成<br/><br/>1. 外汇市场的起源<br/><br/><br/>和其他债券及股票市场所不同, 外汇市场并非仅用于投资目的. 虽然投机行为在这个市场中扮演了重要的角色, 但外汇交易量的大部分却被用来支持国际贸易而存在. <br/><br/>消费者在美国购买三菱汽车时,会直接支付美元. 但三菱公司在支付日本工厂工人的工资时, 需要支付日元. 于是, 在某个时间点, 货币的兑换就需要发生. 当我们想到, 诸如EXXON, BOEING, SONY, DELL, HONDA, 和其他无数的跨国公司, 需要将他们所拥有的不同货币进行兑换, 就不难理解, 所谓的外汇投机行为, 在这样一个每日交易量达 2万亿美元的市场中, 是多么的微不足道.<br/><br/>在很多情况下, 这些跨国企业, 对货币兑换错综复杂的关系并不在行. 他们所专长的, 是更多的制造和销售他们的产品. 于是, 银行, 作为这些企业货币的保存机构, 便自然的承担了帮助完成货币交换的任务. 于是, 最初的模式, 某个银行往往通过一个电话, 将库存积累的某种货币和另一个外国银行兑换. <br/><br/>就如同任何生意一样, 银行会以一定的汇率购买某种货币, 然后加上一定的利润, 再卖给他的客户. 由此, 外汇交易的点差概念产生了. <br/><br/>作为这种应客户要求的, 外币兑换业务的副产品, 银行逐渐形成了预测未来货币汇率的能力. 基于对市场的更好的了解, 银行可以依据现有的汇率向客户提供一个点差, 然后继续持有该货币, 一直等到一个更好的市场汇率的产生. 这种操作模式使银行的利润有了惊人的提高. 但同时, 一个消极的结果便是, 银行必须为短暂持有某种货币而失去其货币的流动性, 并由此导致某些业务由于流动资金的降低而不能正常运行. <br/><br/>也就是由于这个原因, 导致银行最终将货币兑换业务向非银行机构开放. 通过市场的开放, 银行期望他们能通过和较少拥有外汇经验的参与者的交易中获利. 并且, 那些较少拥有交易经验的参与者可以向银行提供更多的交易定单, 从而更快交易, 而解决银行货币流动性受传统外汇交易模式的影响.&nbsp; 最初的时候, 只有那些诸如索罗斯运作的巨型对冲基金被邀请参与银行间的外汇交易活动. 但随着时间的推移, 这个市场的参与者扩展到外币零售交易商和电子交易平台(ECN)<br/><br/>&lt;未完待续...&gt;</font></div></h4>

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<h4>2. 市场的结构</h4><div class="tpc_content">2. 市场的结构<br/><br/>我们已经阐述了外汇交易市场存在的原因. 让我们再看一下具体的交易是怎样完成的. <br/><br/>外汇交易市场的最上端被统称为跨行交易 – INTERBANK. 与大众的理解所不同的是, 跨行交易并非一个交易平台. 事实上, 他是世界众多货币中心银行的通讯协定的集中. <br/><br/>为了更好的理解跨行交易市场, 我们可以采用一个类比的方法. 假设在一个办公室中, 有一个网络连接了若干个电脑. 每个电脑都会独立处理自己的业务. 而只有到需要使用其他电脑中的资源时, 才和其他电脑联系. 在那种情况下, 其中一台电脑会对另外一台电脑提出一个需要系统资源的请求. 如果一切正常, 而申请者获得了被申请者的允许, 他就可以使用另外一台电脑上的资源. 如果以电脑取代银行, 以货币取代系统资源, 我们就能够理解个银行在跨行交易中的关系了. <br/><br/>熟识网络的都会了解, 如果没有服务器支持, 从一台电脑上监控其他电脑所拥有的资源,是多么困难. 同样的问题也存在与货币的跨行交易中. 银行间互相监控各自货币的价格和库存也是相干麻烦的. 比如, 一个新加坡的银行, 由于很少和持有巴西里拉公司做交易, 也就很难提供一个适当的里拉的汇率. 由于这些原因, EBS 和路透社为此提出了他们的服务. <br/><br/>在跨行交易的上端, EBS 所建立的网络, 使得各银行间, 可以相互交接各自愿意交易的货币的价格和数量. 由此可见, EBS 本身并非是一个市场, 或者是市场的创造者. 他所提供的, 是让各银行见,能够了解, 各自货币买卖意向的服务. <br/><br/>外汇交易市场的第二层, 主要存在于每个银行的内部. 如果你和你的银行联络, 几乎可以兑换任何货币. 他们所做的工作, 最多也就是将某种多余的货币从一个支行运到另一个支行. 由于你的交易量是相当小的, 并且只和银行交易, 汇率的价格往往由银行决定. 而你所有的选择便是接受银行的汇率, 或者再找另一间银行. 所以任何希望在这个市场上交易外币的人, 都应该多查询几家银行的报价. 你也可以想象, 银行在这个业务中所能获取的巨大利润. <br/><br/>作为第二层市场的分叉便是我们所说的第三层零售市场. 诸如OANDA, FOREX.COM, FXCM这些零售外币交易商, 如果他们要开始外币保证金的业务, 所做的第一件事, 便是寻找一个交易资金的提供者. 十个中的九个会去找银行. 而银行只会在外币交易商同意将他们的点差和EBS点差挂钩的情况下, 提供交易资金. 由于零售交易商的交易量往往远高于银行提供的资金量, 所以零售交易商的所提供的点差要远好于银行. 由此, 我们也不能期望零售商所提供的汇率会和跨行交易的汇率保持精确的一致. 由于银行是通过真实的货币交易来获取来自点差的利润. 这是和零售外币交易商所采用的保证金交易模式所完全不同的. <br/><br/>零售外币交易商的运作模式更像是管理一个赌场. 参与这一市场的大多数对有效的外币交易仅有十分有限的了解, 于是大多数人在这个市场中是亏损的. 外币交易商的点差系统, 以及交易中所体现的投资回报的标准可能性分布, 使得他们可以在客户的交易中稳定获利. 由于标准分布的存在, 他们可以建立一个内部定单配对系统, 将一个亏损者的定单和一个赢利者定单配对, 从而通过双方付出的点差获利. 当然, 偶尔也发生买卖双方定单的不平衡, 这个时候, 零售外币交易商需要将这些定单拿到第二层外汇交易市场上交易. 而由银行负责在不同的零售商见进行买卖的对冲, 配对. <br/><br/>将三层外汇市场比做赌场, 虽然听起来不太好, 但他们却给市场的投机者提供了很多便利. 由于外币交易商是使用自己内部的定单交易系统交易配对, 他们提供了其它市场所没有的功能. 如非整数的定单, 为小帐号所提供的很高的杠杆率, 免佣金操作, 等等. <br/><br/>ECN 的运作方式类似于处于第二层的银行, 不过他们也向第三层的零售商提供服务. ECN 会和数个银行建立资金流动的协议. 但是ECN 并不负责定单的配对工作, 他们仅仅其到跨行传递报价的作用. 他的模式类似与建立在跨行交易上的EBS, 只是他的服务对象和EBS 的客户比较, 相对较小. 在ECN 下的银行可以自行决定是否接受其他银行的定单, 或者继续等待更好的价格. ECN 作为对其服务的回报, 需要对每笔业务收取佣金. <br/><br/>如果货币的投机者希望在ECN 的层面上交易, 除了佣金这个考虑因素外, 还有其他一些不利情况. 在ECN 上交易, 所有的杠杆率是很低的. 并且只能按整手数交易. 在某些情况下, 银行甚至终止交易, 使得交易者处在有价无市, 不可进退的状况. <br/><br/>&lt;未完待续...&gt;</div>

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