[转帖]美股、港股和A股的“三角恋情”

老鼠爱小米

<p><font size="5">　　美股、港股和A股的“三角恋情”</font></p><p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 道指相当于一个稳定器，港股相当于一个中继器，而A股则相当于一个放大器。三边股市之中，一方有任何大涨或大跌行为，其他两方都会有反应。<br/>　　<br/>　　　　香港股市是一个国际化市场，受次贷危机的冲击较为明显和直接。从另一个角度看，香港股市从属于英国股市，后者长期以来一直深受美国股市影响，因此恒生指数受道琼斯指数影响实属正常。但从2007年以来，香港股市比美国股市强劲得多，其主要原因是受中国大陆股市三个方面的影响：一是在香港上市的中资股走势强劲，推动恒指上升；二是在港上市的中资股回归A股市场，市场为此进行炒作，带动股指上涨；三是QDII的实施和对“港股直通车”的预期，都为港股炒作带来了活力。尽管后一政策没有实行，但对港股上涨的刺激作用很大，同时也吸引大量国际热钱涌入香港股市。<br/>　　<br/>　　　　中国大陆股市、中国香港股市和美国股市相互影响，原因在于中国是一个新型经济体，且A股的国际化程度不断提高。中国经济增速较快，加之A股原为一个封闭市场，投资者在总体上风险偏好较大，在股指处于高峰时，市盈率可以达到近70倍，且投资者仍然源源不断地涌入，而股指处于低谷时，好公司的市盈率才七八倍。2005年后特别是大批在香港上市的国企股回归A股市场以后，A股同港股的联系变得紧密起来。香港是一个国际市场，2001年后中国内地资金也进入了这个市场，但国际投资力量较大，他们的风险偏好要远小于内地，更接近于美国。如果港股达到30倍市盈率，只可能在内地投资力量占主导的情况下才会发生。<br/>　　<br/>　　　　美国是全球经济的龙头，美国股市是一个很成熟的市场，宏观经济走势、机构投资力量和投资报告等决定了美股的走向，特别是道指，风险偏好较小。从A股到港股到美股，风险偏好在逐步缩小。可以说，道指相当于一个稳定器，港股相当于一个中继器，而A股则相当于一个放大器。三边股市之中，一方有任何大涨或大跌行为，其他两方都会有反应。只是A股受港股和美股影响大，而美股受A股和港股影响相对较小。因此，在一些技术上的关键点位，如果美股大涨或大跌，港股出现同样走势的可能性极大，反之也一样，只是美股的反应幅度会小一些。同样的道理，关键时刻，如果港股跟随美股大涨或大跌，A股亦会大涨或大跌，反之也一样，只是港股的反应幅度要小一些。同时，在见顶或见底的时间上，同港股比，A股稍稍有些滞后，其独立性比港股要强。（刘安民）<br/></p>