A股“毁灭财富”前十名公司（蒸发市值12万亿）

qguan

号称两市定海神针的中石油股价(不复权)创上市来新低,收盘报9.3元/股。那些在48元之巅买入的股民更是自我调侃翻本需要等百年时间。
昨天,中石油开盘低开,一路下行,最低触及9.29元/股,收盘报9.3元/股,跌1.69%,创下上市来新低。同日,中石化大跌3.13%,按未复权计算也创出了3年多新低。
中石油股价何时翻本再次成为股民调侃对象。大家纷纷表示股价回涨到48元/股已经无望,等着分红翻本要等好几辈子。根据中石油2011年分红数据计算,若未来中石油维持这样的分红水平,股价不再下跌,翻本的确需要118年时间。
中石油一跌再跌股价创新低 百万股民仍持有
自从中国石油(601857,收盘价9.30元)上市以来,股价一路下行,5月3日起一跌再跌,出现“十连阴”。昨日,在沪指尚处于2300点之上时,中国石油却以9.3元的股价惨淡收盘,盘中更是以9.29元创下2009年来新低,令国内无数股民、基民深套其中。
中石油盘中跌至9.29元
9.29元当中国石油盘中最低价定格在上述价位时,无数投资者欲哭无泪。
昨日,受上周末外围股市大跌影响,沪深两市双双低开,作为权重股之一的中国石油自然未能幸免,以9.4元小幅低开,盘中走势一直平稳,股价稳定在9.36元一带,即便大盘不断走低,该股表现依然坚挺。不过随着尾盘两市加速跳水,中国石油稳不住了,临近收盘时创下其2009年以来的股价新低9.29元。有股民调侃称,如今再回首中国石油48.62元的上市首日开盘价,真像是在“举头望明月”,太遥不可及了。
中国石油不断下行也让巨头中国石化(600028,收盘价6.49元)大受影响,该股昨日以6.67元低开,尾盘随大盘加速跳水,盘中以6.48元的价格创下3年以来新低,最终收于6.49元,全天跌幅3.13%。
《每日经济新闻(微博)》记者注意到,2011年,中国石油和中国石化净利润分别达1329.84亿元和716.97亿元,相当于上百家上市公司盈利总和。
百万股民持有中石油
股价创新低,最受伤的还是无数的投资者。
《每日经济新闻》记者注意到,截至今年一季度,中国石油股东总户数高达107.95万户,也就是说A股市场至少有百万股民持有中国石油股份,另外,如果考虑到指数型基金配置中国石油,持有该股的基民也可能在百万人以上。资料显示,中国石油是沪深300、上证180、上证50等多个指数的成分股,与指数配套的指基往往会根据指数权重来配置成分股,因此投资上述指数型基金的基民,相当于被动持有中国石油股份。

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国内外分红不均遭质疑

　　据报道，中石油在美国上市融资仅29亿美元，但给境外投资者的分红累计却高达119亿美元，约800亿元人民币，分红超过融资额度的4倍。本栏注意到，仅2005年，中石油就向美国投资者分红600多亿元人民币。相比美国投资者，国内A股投资者心中不平，同样都是买中国石油股票，差距巨大遭到投资者质疑。

　　对此，经济之声特约评论员、证券日报副总编辑马方业表示，这体现了我国A股市场重融资、轻投资的特点。

　　马方业认为，分红境内外有别，而且境外多回报少融资现象，从反面说明了海外证券市场成熟，是一个重视毛更重视皮的理性市场，他们知道皮之不存毛将焉附的硬道理。所以在海外不去分红、不去硬回报就得不到投资者的支持。而国内这种情况正好不存在，或者说是比较不明显。

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皮海洲：中石油分红何以厚此薄彼

在上交所发布《上海证券交易所上市公司现金分红指引(征求意见稿)》的背景下，在市场上充满争议的中石油分红一事，又被媒体推向了前台。有媒体称，“中石油给美国投资者分红800亿，超融资额度四倍”，这样的标题甚是吸引市场的眼球。
    实际上，在现金分红问题上，中石油给包括美国投资者在内的境外投资者的高回报一直都让国内投资者愤愤不平。据报道，中石油在美国上市融资仅29亿美元，但给境外投资者的分红累计却高达119亿美元，约800亿元人民币，分红超过融资额度的4倍。其中仅2005年，中石油就向美国投资者分红600多亿元人民币。中石油给美国投资者的高回报确实令人眼红。也正因如此，国内投资者对中石油回归A股市场表示热烈欢迎。

    但回归A股市场的中石油并没有给予国内投资者以应有的回报，相反却成了A股市场最大的财富毁灭机器。该股自2007年11月上市以来，5年累计毁灭财富高达5.7万亿元。虽然该股A股上市以来仍然一直奉行高分红的政策，但对于A股投资者来说，其分红回报甚至比银行存款还要低。如2011年中石油每股盈利0.73元，每股派发红利0.32691元，分红比例高达44.78%。但相对于中石油A股16.70元的发行价来说，中石油的分红回报仅为1.96%，远低于当年3.50%的一年期银行存款利率。

    中石油分红何以厚此薄彼？根源就出在中石油A股发行价远远高于其外资股发行价这个环节上。中石油A股的发行价高达16.7元/股；而H股发行价却只有1.28港元（当时相当于1.33元人民币，几乎是按净资产发行）。A股的发行价格是外资股的12.56倍。正是这种高价发行，大大地透支了中石油A股的投资价值。还是以2011年分红为例，虽然A股的分红回报只有1.96%，但外资股的分红回报却高达24.61%，这样的高回报在目前这种经济环境下堪称是一个奇迹。

    其实中石油的这种高回报不只是给了外资股东，对于中石油的控股股东中石油集团来说，同样享受了这种高回报的待遇。中石油集团持有中石油股份的成本基本上与外资股相同，所以在2011年的分红中，中石油集团的分红回报同样达到了24.61%，去年的分红所得就达到了516亿元。而A股公众投资者所得仅为13亿元。中石油集团与A股公众投资者之间的不平等同样非常明显。

    实际上，在A股市场，中石油分红所暴露出来的中石油集团与A股公众投资者之间的这种不平等是普遍存在的，它几乎存在于每一家上市公司之中。所以，在管理层越来越重视上市公司现金分红的情况下，如何消除公众投资者与大小非之间的不公平问题也必须提到日常监管工作中来。不然，中石油分红越多，外资股东收益越大的问题会更加突出；公众投资者与大小非之间不公平的问题就会越发突出。不患寡而患不均，在管理层重视上市公司现金分红的同时，这个问题同样必须得到管理层的正视。

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皮海洲：良好的投资环境是现金分红的前提

继8月15日发布《上海证券交易所上市公司现金分红指引(征求意见稿)》之后，21日上交所就此召开新闻发布会，对该项政策作出进一步解读。并表示当上市公司利润分配政策无法满足甚至损害股东利益时，上交所有责任、有必要出台相关指引，引导、鼓励和支持上市公司建立持续、清晰透明的现金分红决策机制和政策，使上市公司现金分红达到提高分红比率、连续稳定分红和明确分红预期这三个目的。
    其实，不论是证监会还是上交所，也不论是《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，还是《上市公司现金分红指引》，其目的就是一个，即增加上市公司股东回报意识，重视现金分红，提高股票投资价值。为此，上交所甚至还准备开通再融资“绿色通道”来鼓励上市公司高分红。

    证监会与上交所的用心良苦投资者不难理解。作为一名投资者，笔者衷心感谢管理层为此所付出的努力。但是，一味强调现金分红对于增加股东回报的意义是非常有限的。实际上，强调现金分红必须以良好的投资环境为前提，没有一个良好的投资环境，强调现金分红对于提高股票投资价值的意义不大。

    以现金分红楷模中石油为例，作为一家A+H股上市公司，中石油的现金分红是与国外成熟市场接轨的。如2011年，中石油分别在半年报与年报中分别推出每10股派1.6229元与每10股派1.6462元的现金分红方案，累计每股派0.32691元，占去年每股收益0.73元44.78%。但中石油的高分红又能给投资者带来多少回报呢？按中石油A股发行价16.70元计算，中石油给公众投资者的回报率仅为1.96%，远低于一年期银行存款利率。而更加重要的是，中石油自2007年11月上市以来，一路下跌，5年累计毁灭财富高达5.7万亿元，成为A股市场最大的财富毁灭机器。

    因此，对于A股市场这样一个缺少投资回报的股市来说，管理层重视现金分红固然是必要的，但更重要的是要营造一个良好的投资环境。为什么中石油的高分红不能带给投资者以必要的回报，至少有这样几点与投资环境相关的因素毁掉了中石油应有的投资价值。

    一是高价发行，中石油A股的发行价高达16.70元，这已经大大透过了该股票的投资价值，使得该公司即便分红比例高达44.78%，但仍然体现不出应有的投资价值。如果该公司A股的发行价能够减半，那么股票的投资价值就体现出来了。

    二是A股市场的投机炒作与高估值。如在市场的投机炒作之下，中石油A股首日上市的开盘价就达到了48.60元，如此高的股价定位决定了该股在二级市场的悲剧。如今，中石油的股价只是在9元附近。投资者如此巨大的损失，是中石油用100年的现金分红都难以弥补的。

    三是公众投资者与控股股东之间的不公平。虽然中石油的分红对于公众投资者来说缺少必要的价值，但对于控股股东中石油集团来说却是回报丰厚。由于中石油集团持有中石油股票的成本是1.33元/股，按此计算，2011年中石油的现金分红对于中石油集团的投资回报率高达24.58%。这是公众投资者所无法比拟的。

    当然，投资环境并不限于上述几种因素，还包括包装上市、弄虚作假、内幕交易、股价操纵、税收政策（如红利税）、融资制度、大小非等多方面。如包装上市，公司上市后就变脸，让投资者蒙受巨额的投资损失，这同样不是上市公司少许的现金分红所能弥补的。

    所以，管理层重视现金分红固然必要，但要让现金分红真正具有意义，还必须花大力气来营造一个良好的投资环境。只有如此，现金分红才是真正的回报投资者，而不是做表面文章。

lainm

你转发了这么多文章，我想问你都看明白了吗？

高发行价和高估值炒作是A股现在跌回正常价格甚至偏低价格的原因。对经济基本面冲击不大。经济基础才是影响民生的东西。A股跳水伤害只是某些投机客和不会用自己大脑思考的投资者。我就这么跟你说吧，国内很多小散户会划各种线，但连基本的怎么算alpha都不会，这样的人根本就不应该来炒股。

至于你转帖里说到的“公众投资者与控股股东之间的不公平。”我觉得这简直是在骗稿费，因为明明就是废话。小散户哪里能够获得上市公司上市前持有原始股的投资机构的回报率？就好像Facebook上市了你去买它，希望获得和Zuckerberg一样的回报率，这不是痴人说梦吗？

股市信息特别多，这种新闻每天都充斥在各大网站上。如果自己没有头脑判断、研读、分析出里面有价值的东西，只是一味的接受信息再转载出去，那最好还是远离股市。因为股市不是微博。

lainm

再说中石油，
在google上搜到这个中石油A股IPO的专题。
http://finance.sina.com.cn/focus/PTRalist/
中石油上市前，高盛就给出了卖出的评级，认为股价过高。
http://finance.sina.com.cn/stock ... 0/21414159976.shtml
可惜那时候人都太疯狂，都没有人听。
好了现在怪股价跌下来，回不了本，分红比例低，这怪谁？

qguan

lainm 发表于 7-9-2012 18:13
你转发了这么多文章，我想问你都看明白了吗？

高发行价和高估值炒作是A股现在跌回正常价格甚至偏低价格的 ...

不用多说了，高发行价不就是圈钱吗？

国内有些散户也许不懂，但即使巴菲特这样的人来，也是赚不了钱的，还好他买的是H股，如果买了A股，估计他的名声也要扫地了。

国内基金又有几个赚钱的呢？他们是应该专业人士操盘的吧，我看也是亏的一败涂地。

你最后一句话说对了，所以我远离中国的A股。我发这个贴的目的就是提醒老百姓，中国的股市不好玩，除非你有足够的胆量和实力。

qguan

lainm 发表于 7-9-2012 18:38
再说中石油，
在google上搜到这个中石油A股IPO的专题。
http://finance.sina.com.cn/focus/PTRalist/

为什么定高价？什么目的？就是圈钱，很简单。愿者上钩是另外回事，但卖的人为什么定这个高？有何理由？很多A股都是这样的。

lainm

巴菲特是境外投资者。买不了A股。谢谢。不过人家股神即使能买也不会买，因为人家不傻，有便宜的H股和美股不买来买你全是泡沫的A股？人家不傻。

还有为什么开盘价这么高？这不废话吗？市场供需决定。当时那么多人傻钱多的家伙，我能卖到48为什么要跟你打折卖24?我有病吗？上市公司又不是慈善机构。
只有买错没有卖错，那么高价位、和港股差几倍还争着去买，是买家的问题。怪不得别人。我只能庆幸你没碰股票，否则估计你也是那群头脑发热的人，然后泡沫破了开始一起骂娘骂政府。

股市有风险，投资需谨慎！