[ZT]福布斯：六大泡沫危机　新加坡将成为冰岛第二？

comradea · 发表于 16-1-2014 21:35:02|来自：新加坡

原文里的图表比较齐全，建议看原文

原文链接： http://www.forbes.com/sites/jess ... and-style-meltdown/

中文链接： http://news.nanyangpost.com/2014 ... Style-Meltdown.html

在2007年联合国人类发展指数报告（Human Development Index），冰岛名列全球生活水平最高的国家，就在不到一个世代的时间，这个北欧小国，便从以传统渔业和观光业为主的经济体，摇身一变成为金融天堂，羡煞各国。然而，隔年全球金融危机爆发，冰岛宣告破产。

不过，人类世界似乎永远学不会从历史中得到教训，只会反覆上演着同一齣悲剧。

曾准确预测房市泡沫的美国经济分析师杰西．柯伦波（Jesse Colombo），在《福布斯》杂志发表的专栏文章中严重警告，2008年的金融危机将再度出现，而新加坡很有可能成为第二个冰岛。

新加坡一直被西方国家誉为「亚洲的瑞士」，以金融和房地产为经济主力。全球各地的金融菁英，逃离本国的萧条，希望在这东南亚小国，寻求第二次翻身致富的机会；房地产热潮持续不退，建筑业必须引进大量的外籍劳工。资产价格快速飙升，让新加坡的财富排名，不断往前攀升。

然而，这很可能又将是另一个美丽到让人信以为真的泡沫。

一切还是得从2008年的金融危机开始说起。

2009～2013年，为了提振经济，各国央行纷纷维持低利率，美国联准会更採行经济量化宽鬆政策，导致全球有将近4兆美元的热钱流向新兴市场，投机客在低利率的美国和日本高额贷款，再利用这笔资金投资价格飞涨的新兴市场资产，但供不应求的结果，进一步导致新兴市场的资产价格狂飙。

热钱的流入，再加上新加坡政府希望透过货币升值，以抑制物价上涨，使得新加坡币兑美元的汇率，自上次金融危机之后，大幅上涨22％。

◎信用泡沫危机

然而，新加坡特殊的利率操作，将使得低利率政策更容易引发信用泡沫，原因在于，新加坡银行同业拆借利率（Singapore interbank offered rate）与美国联邦基金目标利率连动，目的是为了避免新加坡兑美元汇率出现大幅波动。

但2008年金融危机之后，美国联准会将利率维持在接近于零的低档，但对于经济仍处于快速成长阶段的新加坡而言，这样的利率水准实在太低，如此连带使得房贷和商用贷款的利率偏低，借款变得便宜，必定会导致信用过度扩张。

根据统计资料，当新加坡银行同业拆借利率降至1％以下之后，新加坡私有部门贷款便迅速膨胀，自2010年至今大幅成长133％。2013年第一季，新加坡的贷款成长率达到19.2％，但同时期名目GDP（国内生产毛额）的年成长率仅有1.3％，将近18％的落差是亚洲国家最高的。

此外，2012年新加坡家庭负债佔GDP的比例也达到75％的高点。2010年至今，新加坡的家庭负债的年成长率高达41％，但家庭收入却只成长25％，平均薪资仅成长15％。

如果美国联准会持续低利率政策，只会让新加坡的信用泡沫危机更严重。

◎房价泡沫

自2004年以来，新加坡房地产价格已成长两倍。根据《经济学人》报导，若以房价租金比来计算，新加坡房价是全球第三高，仅次于中国和香港。若以房价收入比来看，新加坡高达25.38，远高于美国2.16、德国4.78、英国6.73、日本6.99。

房价的攀升也是导致新加坡家庭债务增加的原因之一。过去3年，新加坡房贷的年成长率平均达到18％，整体房贷佔GDP的比例达46％。其中有三分之一的房贷是用来投资，而非购买自有住宅。

更糟的是，其中有高达70％的房贷是採用浮动利率，一旦美国联准会升息，与美国连动的新加坡利率，也会随之调升，增加房贷负担，如此一来便很可能重蹈美国2007～2008年的房贷泡沫危机。

◎建筑业泡沫

维持低利率政策，也会导致建筑业泡沫，因建筑业属于资本密集产业，一旦贷款成本变得低廉，便会进一步刺激更多建商借钱盖房。根据统计，近年新加坡建筑贷款的年成长率达到18％。银行的建筑贷款以及房贷佔GDP的比例更高达79％。

新加坡政府更是这场泡沫的幕后推手之一，包括机场改建、滨海湾花园等大型公共建设不断推出，只是把泡沫愈吹愈大，愈快速接近破灭边缘。

◎金融业泡沫

新加坡金融业无疑是泡沫经济的最大受益者，2008～2012年，新加坡的金融服务业成长163％。近几年金融业已成为新加坡第二大产业，仅次于建筑业。如今新加坡金融业的资产规模已是新加坡整体经济的6倍大，包括本土和外商银行握有的资产价值，总计高达17兆美元。

自从金融风暴之后，新加坡相对较安全与稳定的金融环境，成了国际资产管理公司在亚洲设点的首选。2007～2012年，新加坡境内的资产管理规模每年平均成长9％，但2012年却增加到22％。在新加坡管理的资产，其中有70％投资在其他东南亚国家，但这点正是危机所在，因为其他东南亚国家同样面临国际热钱流入的泡沫经济危机之中。

最后，正如先前所提到，建筑贷款房贷的激增，也将使得新加坡金融业暴露在迫近的危机之中。

◎财富泡沫

资产价格的飙涨，让新加坡成了富豪密集度最高的国家之一。2013年中，新加坡整体财富达到11兆美元的历史新高，如今新加坡的百万富翁佔总人口的比例高达17％，居全球之冠。这些有钱人若持续增加消费，又将进一步推升新加坡的资产价格，导致新加坡经济陷入无以挽回的恶性循环之中。

◎人口泡沫

新加坡高昂的生活成本以及竞争激烈的教育环境，导致生育率逐年下滑，2011年仅有1.2，低于维持人口数的2.1。为了解决劳动力不足问题，新加坡政府大幅开放外籍工作者。过去10年，新加坡人口成长了25％，其中有将近40％的为外籍居民。

外籍移民填补了新加坡的人力缺口，但问题是，绝大多数的新增工作机会来自建筑业和金融业，但这两大产业却是新加坡泡沫经济的危机所在。一旦泡沫破灭，必定导致外籍居民人数锐减。

最后、也最重要的问题便是：新加坡的泡沫经济何时会破灭？杰西．柯伦波指出，当中国和新兴市场的泡沫经济破裂，再加上全球利率开始走升，新加坡的泡沫经济便会无以为继。

comradea · 发表于 16-1-2014 21:36:54|来自：新加坡

新加坡反驳《福布斯》的文章：新加坡没有面临债务泡沫

新加坡讯，新加坡金融管理局星期二说，新加坡并没有面临会导致新加坡银行系统处于危机的债务泡沫。

金管局是针对媒体针对《福布斯》的一篇文章的询问。文章称新加坡因为超低利率而面临危险的信贷泡沫。

这篇文章原因一些风险，如新加坡家庭债务与GDP的比率，房地产价格上升，以及由于不良贷款增加加之银行利率开始正常化岁带来的银行系统的潜在危机。

这篇题为《为什么新加坡经济正在走向冰岛式危机？》否认长篇文章，刊登于1月13日，由一位经济分析师撰写。

金管局说，严肃的观察家和投资者都不怀疑新加坡的金融健康。

对于反常的全球低利率，金管局说，很明显已经刺激的信贷增长，以及近年来的房地产价格的上扬。但是，当局已经采取了冷却房地产需求的果断步骤，并预防了过度的信贷杠杆。

金管局说，房地产市场现在趋于稳定，房屋贷款也一直在下降。

此外，家庭平衡表整体强劲，房产自查价值明显高于产生的债务。

最后，新加坡的金融系统是健康的。

A statement issued late on Tuesday by the Monetary Authority of Singapore (MAS) said the property market is stabilising, household balance sheets are strong and the financial system is robust.

"Singapore is not facing a credit bubble that puts the country or its banking system at any risk of crisis," the MAS said in response to an online article in Forbes magazine published this week.

"Serious observers and investors are not in doubt about the country's financial health."

In the article, Forbes contributor Jesse Colombo warned Singapore was headed for an "Iceland-style meltdown", referring to the European nation that was brought close to bankruptcy when the financial crisis broke in 2008 and exposed the vast over-expansion of its banking system.

Colombo warned low interest rates have led Singaporean households and companies to borrow more, fuelling a surge in property prices that may not be sustained.

He said the risk is that the US could end its zero interest rate policy in the next few years, lifting borrowing costs around the world and bursting bubbles such as in Singapore, leaving investors with huge debts they cannot repay.

"Singapore's bubble will most likely pop when bubbles in China and emerging markets pop and as global and interest rates continue to rise," Colombo wrote.

"The growth of Singapore's credit bubble is inextricably linked to the country's soaring property bubble because Singaporeans are going into debt to invest in property or buy more expensive houses than they can afford, similar to Americans during the US housing bubble of 2003 to 2007."

But the MAS said the government has "taken decisive steps to cool property demand and prevent excessive leverage".

New housing loans continue to decline, with the number falling 35 per cent year-on-year in the third quarter of last year, it said, adding that property prices are also falling.

It also said that average loan-to-value ratio of outstanding housing loans stands at a healthy 47 per cent as of the December quarter.

"Third, the financial system is robust," MAS said.

It pointed to an assessment by the International Monetary Fund (IMF) that found Singapore's financial system "would remain sound" even if there was a sharp hike in interest rates and slump in property prices.

The IMF also said Singapore's banks are "resilient, with strong financial and capital positions".

H2O_H2O · 发表于 16-1-2014 22:08:46|来自：新加坡

福布斯危言耸听了，坡政府这几年的降温措施还是很充分地。

comradea · 发表于 16-1-2014 22:24:48|来自：新加坡

本帖最后由 comradea 于 16-1-2014 22:29 编辑

H2O_H2O 发表于 16-1-2014 22:08
福布斯危言耸听了，坡政府这几年的降温措施还是很充分地。

然而福布斯嗓门比较大。。不管对错都已经造成了巨大的影响

原作者的回应：“It's Not A Bubble Until It's Officially Denied”
链接 http://www.forbes.com/sites/jess ... -singapore-edition/

刚才想发全文来着，发了两次都没显示出来，大家去链接地址看吧

H2O_H2O · 发表于 16-1-2014 22:29:30|来自：新加坡

comradea 发表于 16-1-2014 22:24
然而福布斯嗓门比较大。。不管对错都已经造成了巨大的影响

原作者的回应：“

新加坡不是还很听美国的话呢吗，美国扯这个干嘛？难道明天还让穆迪降新加坡的评级？据说冰岛破产也是美国搞的鬼。

老鼠爱小米 · 发表于 16-1-2014 22:31:33|来自：新加坡

危言耸听，小心新加坡政府发飙。

comradea · 发表于 16-1-2014 22:41:37|来自：新加坡

老鼠爱小米发表于 16-1-2014 22:31
危言耸听，小心新加坡政府发飙。

值得注意的是，作者Jesse Colombo在04年左右就准确预测了美国次贷危机。

当然那时候也可能是瞎蒙的就是啦

yyu7943 · 发表于 16-1-2014 22:58:45|来自：新加坡

两边都有道理。不过政府分析员说的“家庭平衡表整体强劲，房产自查价值明显高于产生的债务。”不怎么在理，感觉也很不专业。

在泡沫的时候，房价高，房价当然大于贷款。当泡沫破灭的时候，贷款还是那么多，房价就没有那么多咯。美国次债就是祸起大家觉得房子永远不会跌，反向抵押房子总能还清贷款。当房价不跌的假设破灭，所有房子都变成under water了。