开个贴，义务做财务报表/风险分析

千股涨停 · 发表于 31-8-2016 13:37:45|来自：新加坡

威版，提个建议，能否授人以鱼的时候同时授人以渔？就是找一个公司的财务报表，给大家展示一下如何阅读和分析这个报表。不然提问的公司越来越多，怕你忙不过来呀。

WAYNEWEI · 发表于 31-8-2016 22:23:32|来自：新加坡

千股涨停发表于 31-8-2016 13:37
威版，提个建议，能否授人以鱼的时候同时授人以渔？就是找一个公司的财务报表，给大家展示一下如何阅读和分 ...

先提示你一点，我认为财务分析里面最重要的部分：现金。

具体如何阅读和分析财务报表，不是一个文章可以教会的。这个在MBA课程都可以单独成为一门科目了，而且这个科目在专业的会计师来说，MBA的财务分析科目非常粗浅（毕竟MBA是管理硕士，不是会计专才）。如果一篇文章可以学会财务分析，那么那些读MBA，财务会计专业学生，学费等于白交了。
而且我做的财务报表分析，和一般的分析师的做法不太一样。即使是专业财经人员，也不是每个人都有我类似的工作经验。大部分会计师是从事会计审计的工作，但是破产清盘，法证调查，尽职调查，资产估值，企业融资这些工作很少人做的。

WAYNEWEI · 发表于 2-9-2016 12:48:28|来自：新加坡

本帖最后由 WAYNEWEI 于 2-9-2016 16:12 编辑

yimama 发表于 30-8-2016 13:32
请教巍板，Oxley holding 怎么样呀！会倒嘛？

OXLEY HOLDINGS LIMITED

(货币单位：SGD million，百万新加坡元)

1.高速扩大的营业收入和盈利

企业如何做大？企业为什么要上市？

除了教科书上提供的答案，Oxley提供了一个现实的答案。

Oxley在2010年10月在在凯利板Catalist上市，上市后业务获得了高速的发展。2011年营业额仅有70 （7千万新元），利润14（1千四百万新元）, 2012年增加2倍，取得营业额159和净利润23。凭借出色的业绩， Oxley在2013年2月成功转到新加坡主板Mainboard。在2014年达到高峰，取得1074（10亿7千4百万新元）的营业额和306（3亿6百万）的净利润。四年时间营业额暴涨到15倍，平均每年增长2倍。

【题外话：不管将来Oxley会如何，2010-2014年这段时间的表现我必须给个赞。有些企业上市后，热衷于炒作股价，业绩却没有太大提高。从资本的角度，企业上市后关注于股价，这点无可厚非。但我认为企业本身的业绩才是一切的基础。没有业绩支撑的股价，不过是空中楼阁。】

2 业绩下行的压力

Oxley在20105年取得年营业额仅有701 （7亿新1百万元），利润107（1亿7百万新元）,净利润率15%。这算是很好的成绩了。然而，和2014对比年（营业额1074，净利润306，净利润率28%），三项指标全部都下降。

从纯财务的角度，1年的业绩下滑是正常的，何况上段已经提到虽然下滑，成绩依然正面的，如果再考虑到2015年新加坡整体的房产销售不景气，Oxley在2015年的业绩已经是较好的了。

然而，资产市场是残酷的，1年的下行就可能导致投资者下调对公司的预期。

3. 资产负债结构合理，但承受一定的现金支付压力

截止2015年12月31日，Oxley的现金余额是343（3亿4千3百万），占总资产9%。这个比例在房地产企业来说是合理的（下面会结合资产负债来进一步分析），但对比2013年底的现金余额436 (占2013年总资产的17%)，现金同样是面对下行的压力。

Oxley的发展物业Development properties（备注：发展物业就是用来卖给房产买家,但产权还没有转交给买家的楼盘，投资物业是用来出租的楼盘）过去6年不断在增加，截止2015年12月31日达到1830（18亿3千万），加上其他流动资产比如应收账款，流动资产总共3162，差不多是流动负债(1651)的两倍。

流动负债中，金融性负债和其他负债（银行贷款和中期债券）加起来差不多1060，银行利息1.77% – 7.85%，债券利息5.14% – 5.85%，所以我在分析Starhub的时候说到银行给Starhub的利息实在是太优惠了。同时现金余额只有343（其中只有134是可以自由动用的现金，剩下的209是放在项目专用资金），Oxley有足够的流动资产(发展物业和应收账款)来提供流动资金，但有资产变现压力。

结论：历史业绩出色，但有下滑压力。资产安全，但有变现压力。

补充：股价的影响因素很多，但理论上是对未来的预期。债券主要是看支付能力，看是否足够的资产支撑。从以上分析，购买Oxley的债券短期内安全，投资股票则前景不明确。