麦格理基建

alaincheong

麦格理基建又开始它的回购股票，从十月一日到三日共回购了1600手。到现在我还是不了解为什么它回购股票后是将这些股票从原本的股票中去除掉的。不知道哪个专家能解说解说。
麦格理基建在2010年的总股数是1,297,804,154股，2011年是1,186,892,154，2012上半年1,174,702,000，也就是说公司的股票数量减少了超过百分之十。

alaincheong

在经过今天的回购后总股数只剩1,153,437,154，也就是说在一年多内回购了14万多手并去除掉，可是未见股价有任何变动。而半年2.75分的股息，以现在的股价等于超过百分之10的回报。不知道哪位能提供一些看法。谢谢！

eastman47

华南高速 国庆期间免费 :lol

DBS also revised down its valuation for HNE to account for potential loss of revenue from a recently proposed regulation which will allow free use of toll roads during major public holidays in China, thus reducing its earnings.

As a result, DBS expects HNE's earnings to decline by 20 percent this year and 30 percent in 2013.

alaincheong

eastman47 发表于 4-10-2012 00:09
华南高速 国庆期间免费

DBS also revised down its valuation for HNE to account for potential los ...

谢谢！
可是这些报道我都看过，都是一依画葫芦。并未给出任何合理的分析。

netspear

alaincheong 发表于 3-10-2012 23:34
在经过今天的回购后总股数只剩1,153,437,154，也就是说在一年多内回购了14万多手并去除掉，可是未见股价有 ...

我也有这个疑问.股市陷阱太多,这到底是一个什么情况呢?

如果公司总利润不变,股数减少是否意味着每股业绩会变好,这样是否会带来股价上升?

如果有人收购股票,这个很容易理解,但是如果有人收购完注销这股票,就带来剩余股票实际价值的增加.会有人做这样的雷锋行为吗?

alaincheong

是啊！我有这个疑问已经很久了。就是想不通。

kantlll

感觉好的公司才回购自己股票

alaincheong

我的初步概念应该主要这是一个基金，所以不像公司。公司业绩好，股价低会回购，并保留为自己的资产。但基金，组要由管理团队组成，如果有多余的现金有几个选择：
1）购入其他资产
2）购入自己资产，并保留
3）购入自己资产，并注销

第一对他们来说并不划算，因为目前没有一个资产能够向他们一样得到那么高的收益。所以只有2 和 3 选择。对于2，购入后，股数还会继续一样，所以即使发股息现金还是保留在基金里，所以现金只会越来越多。而基金团队并不会受益，因为管理的资产表现没有增加。股东也无法受益，因为资产所得的能发现金/股数还是一样。对于第3，回购并注销对管理团队来说最划算。为什么呢？因为股数减少，同样的资产受益将会提高，所以管理团队将会获得更高的管理费，股东因为需要评分的数目减少了所以股息也有望提高。因此能各得其所。

我开始时只是因为公司回购再加上股息高，所以才买入。但到最近总总的消息似乎都显示管理团队有意的在回购。华南高速公路收费下降，对于很多报道都是以这个为观点，把基金的评级降低。20~30%的营收下跌，我觉得那还还是高估的。原因如下：
华南高速目前有2期投入运作：
只有一期 （15.6公里）受影响价格从75分降到60分（20%的降价），二期（15公里）价格消息公布是不受影响，实际上部分车型在统一收费后的收入却是增加了。
对于价格下降的部分可能更多人会使用，所以也不至于跌太多。
而支路调价几百米的支路，对于十几公里的路程，影响应该不大。
对于大型假日（春节，清明，劳动，国庆）期间免费这一说，事实上个人觉得影响应该不大，为什么？第一各种商业活动基本上都停止，而像今年中秋就在十一前，所以城市很多人都提早回家乡了。而广东基本上并不是人们出游的主要景点，所以车流量在节假日期间应该不大。
因为公路统一收费六月已经实施了，所以在第二季的业绩报告应该就能大至知道影响而佳节的影响要到全年业绩后才能大致预测。
第一季收入是137.2M，所以平均是45.7M，而第二季131.3M，如果拿4，5月收入是45.7M，那六月收入就是39.8M，营收下跌只是13%，如果月营收下跌只是13%，那全年下跌应该只有8%而不是许多报告显示的20%。
当然主要能够制造卖压的是非盈利的财报。今年半年的收入与去年半年的相比增加147.2%。但却加入了华南快速公路的资产评估从上季的236.5M降到140.8M，下跌了40.5%。比收入下跌预测的20~25%还多。
以上是我个人的未经验证的观点，请不要盲目跟从。希望抛砖引玉，不知道各位还有没有其他不同的观点。

eastman47

问题是它有没有动用到本应分红给股东的那一部分现金来回购股票并注销。。。

alaincheong

eastman47 发表于 7-10-2012 14:48
问题是它有没有动用到本应分红给股东的那一部分现金来回购股票并注销。。。 ...

因为个人并非金融专业，所以了解也不多。所以分析上可能也有不正确，如果有不对的希望各位大大更正更正。
因为麦格列基建并非Reits, 无需根据Reits需求分红，也就是百分之90%以上的收入必须分红。而上市时给的承诺只是7.1%~9%的股息。而目前的股息超过10%，所以到底有没有动用现金部分来注销大股东也不会特意去追究，因为只要大股东没卖，注销会使他们持股率增加，下回相同的分红现金，他们所得股息率将会提高。
因为报表只显示EBITDA，并未显示到底tax，debt， amortise, 部分他是如何扣除的所以很难查到底有没有动用到分红部分回购。像miaoli wind从2009年开始并没有给出任何分红在2008年购入时预期每年的EDBITA是306M，而到目前为止都EBITDA部分拿去还债。债务因为是一次过还清的所以到底他们给予多少的预留这些也无从研究。因为bullet或amortise repayment 一般上期限越长所需偿还的利息率将获得减少。但总还的利息还是更多的。像miaoli wind 2009至2012半年扣掉17%公司税，应该有632.8M NT （63.2亿）的盈余，因为产业预估为0，所以无需产业税。但他的贷款2012十二月底50亿到期，而2020六月150亿到期。如果他所获得的贷款利率是1.65%以下，那他在偿还了贷款后肯定还有盈余。但可以肯定的一点，管理团队对于这个基金是最了解的。他们会把现金拿去回购股票而并非预留来还债，那债务的准备金一定有一些预留的。